港股上周走勢強勁，受到美國經濟數據佳及蘋果電腦業績勝於預期的利好消息支持，加上資金追捧藍籌股，恒指上周五收市升至14500以上，較前周上升3.9%。今次港股上升走勢與6月下旬的情況明顯不同，除了大市成交急增之外，恒指成份股上升的層面亦較廣，並非單以個別重磅指數股推動，地產發展及收租股在上周的表現最強勁，恒生地產指數漲升8%。
由於近期個別工業股股價突然急跌，加上陸續有國企發出盈利警告，令資金轉向藍籌股，預期當中包括不少基金於上半年結後的「換馬」行動，在資金流向的推動下，恒指將進一步向上，但在14500點水平料先作整固。由於近期升市以地產股領先，銀行股升幅相對落後，因此，銀行股料將接力推高大市。今周美國企業業績公布高峯期，當中最受注目的包括IBM、英特爾、微軟、通用汽車等，市場已預期大多數業績有不俗增長，大市回調幅度料有限，但投資者宜留意美國聯儲局主席格林斯潘本周三及周四於國會發表半年經濟報告，若這些外圍因素與市場預期相近，港股在資金推動下，料偏向大漲小回格局，恒指在14300點有支持。國企及工業股料仍面對壓力，儘管恒指已累積上升600點，但預期資金暫仍不會因為這些股份落後而吸納。
中銀淨息差收窄有改善
中銀香港（2388）於6月份將樓宇按揭利率調高四分一厘，該行作為本港承做物業按揭的主要銀行之一，調高按揭利率對其淨利息收入有直接幫助，預期美國進一步加息幅度為半厘至四分三厘，加上本港經濟受到消費及地產市場活躍而保持較佳增長，該行在借貸利率方面的議價能力得以改善，雖然上半年在淨息差及利息收入未見明顯改善，但第2季的淨息差收窄情況已穩定下來，下半年將可持續改善。隨着經濟及樓市穩步向好，今年呆壞帳回撥將增加，對全年盈利產生額外貢獻。
該行在非利息收入及成本控制方面仍有待改善，非利息收入較其他大型銀行遜色。未來本港銀行經營人民幣業務可望進一步擴闊，中銀香港作為本港銀行人民幣業務的清算行將可受惠。股價已在14.6元左右水平作整固，股價對帳面值2.3倍，息率4.5厘，可考慮吸納。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，目前持有中銀香港（2388）股份。