慶鈴汽車（1122）兩個月前因為日本五十鈴增持股份消息刺激，高見1.95元。五十鈴增購完畢，慶鈴跌至現價1.31元，遠低於五十鈴增持的成本價，已屆撈底時刻，值得投機買入。
■04年（12月年結），慶鈴營業額29.47億元（人民幣．下同），跌18%；純利1.10億元，跌30%，每股盈利由6.4分降至4.4分。去年盈利，僅及00年5.12億元的兩成多。去年業績倒退，原因已不必贅言。
■慶鈴去年10月起與五十鈴同步推出N系列新型4噸重商用車，附歐Ⅲ排放發動機，外觀設計通過國家專利局申請保護避免模仿。慶鈴去年亦實施零部件國產化，對今年成本控制估計有幫助，對業績回復增長有利。慶鈴今年銷售目標3.6萬輛，較去年銷量上升35%。
05年，慶鈴銷售目標若能達到，預測盈利1.7億元，回增55%，每股盈利6.9分（6.5港仙）。現價1.31元，往績PE34.8倍，預測20.2倍。
NAV2.57元
■慶鈴預期PE20.2倍，並不便宜，但仍有炒賣吸引力：104年底，每股帳面NAV2.73元（2.57港元），股價折讓近1半。
2五十鈴上月下旬公開購入慶鈴股份3.25億股H股，每股作價1.92元，1.92元不等於市場價，但可作為參考，市價愈低於1.92元，吸引力愈大。
■五十鈴在日本掛牌，屬中小型日本汽車股，市值241億港元，連優先股在內的股東資金不過110億港元，屬有銀行借貸淨額的公司，今次願以高於市價斥資6.24億元增購慶鈴，必有後着，亦對慶鈴非常看重。雙方加強合作，五十鈴引進更多技術，可以斷言，對慶鈴未來發展，當更有幫助。五十鈴與慶鈴將開設發動機公司與銷售公司，估計快有結果。五十鈴原已有1名代表在慶鈴董事局內，增持後可多派1人，亦可提名委任總經理人選。
慶鈴H股12.39億股，五十鈴的持股量已由13.84%增至40.08%。內資股12.43億股，全由國內大股東慶鈴集團持有。以總股數24.82億股，五十鈴持股量20%，是第2大股東。
■04年底，慶鈴手上有現金淨額10.45億元，日後發展資金不虞匱缺。
●慶鈴兩個月前因五十鈴增持消息高見1.95元，期望短期內重見此價，不切實際。五十鈴宣布公開以每股1.92元增購時，慶鈴股價1.64元，可以此作目標，現價投機買入。
何車