近日多家零售股公布業績，均認為租金上升帶來經營壓力，面對物業市場向好，零售商議價能力不高，只能採取靈活的經營策略，盡量減低壓力。
慕詩國際（130）生產及零售高檔服裝及配飾，於香港經營零售店30間，已較上年同期減少2間，今年將有三分之一店舖續租，估計升幅在10%至40%，若租金持續大升，發展目標將偏向於內地，減少壓力，以及配合內地放寬外商投資於零售的限制。
截至3月止年度，慕詩盈利7575萬元，增長60.3%，每股盈利27仙，中期息已派4仙，末期息將派12仙，全年股息16仙，增長220%，派息比率由29.7%升至59.5%。
歐元跌可降低成本
營業額增長28.5%，毛利增長31.1%，毛利率由74.6%升至76.1%，上半年毛利率77.7%，下半年已降至74.9%，銷售及分銷成本增19.7%，仍低於營業額增長，經營盈利率由21%升至27.6%，純利率由20.8%升至25.9%，在零售業保持佳態時，租金上升的壓力仍不明顯。
本港銷售增加23.9%，業績貢獻增加67.4%，內地及台灣銷售增加44.6%，業績貢獻則增56.5%，利潤率仍以香港至佳。
慕詩於深圳設廠，進口歐洲布料，自行設計生產女士服裝，年結後已遷廠擴大生產能力，由於近期歐元下跌，可使成本降低5%。
4月起，慕詩與迪士尼合作，推出迪士尼系列T恤，市場反應不俗，若情況可以維持，將繼續推出襯衫、牛仔褲及其他服飾的秋冬服，甚至為此而設專門店，昨日消息報道，佐丹奴（209）亦有同樣合作方式，但相信迪士尼將會作出安排，兩者應無衝突，未來的迪士尼熱，將會受惠。
慕詩的隱憂，是本港租金上升，以及內地關稅政策的改變，使自由行旅客消費受到心理限制，但慕詩品牌已於內地十多個城市銷售，今年將計劃增加16間零售店，或可抵銷或有的損失，至於開展迪士尼系列服裝，可以視作業務的擴展。
慕詩昨收2.575元，PE9.5倍，息率6.2厘，雖然慕詩PE不宜高，但現時則稍低，預期在旺市中有短期升勢，但不期望過高。
齊明