保護主義抬頭，歐盟繼紡織品限制後，又表示對中國出口鞋類關注，信星鞋業（1170）歐洲營業額，佔整體33%，未來發展不明朗，宜作觀望。
今年3月止年度，信星盈利8790萬元，較上年減少14.7%，每股盈利13.42仙，中期息3.5仙，末期息7仙，全年股息10.5仙，與上年相同，派息比率由66.7%升至78.2%。
營業額增長5.3%，毛利減少2%，毛利率由17.5%降至16.3%，分銷及銷售開支增加35%，使純利率由7.6%跌至6.1%。
去年上半年，信星盈利6195萬元，下跌6.7%，下半年盈利2595萬元，下跌29%，上半年毛利率為14.4%，下半年為19%，是原材價格一度穩定，歐元亦有相當升勢的貢獻，但對整體業績幫助不大，未能阻止業績跌勢。
信星於內地的業務，備受壓力，原料價升，廣東勞工短缺，客戶對工人待遇要求嚴格，勞工成本上升，電力不足，間歇性停產，為準時交貨，以空運付貨，成本亦增，而油價上升，運輸費用亦增，已反映於上半年的低毛利率，儘管下半年因歐元上升而提高，也未能扭轉劣勢。
內地生產環境未如理想，原定於中山廠增設兩條生產線，已予擱置，澳門廠1條生產線亦已關閉，目前產量是內地佔三分之二，如有新發展，將偏於越南方面，期望抵銷歐盟可能的不利影響，而能否完全抵銷，仍待觀察。
受貿易糾紛困擾
信星表示，歐洲外判趨勢將會持續，仍與新客戶積極洽商中，歐洲業務會有不俗增長，貿易糾紛仍未明朗，歐元亦已回跌，油價仍高企，原材料價格波動，隱憂未消除。
信星的經營，曾有過表現，為避免與運動鞋競爭，開發嬰兒及兒童鞋及歐洲市場，而近年業績不斷反覆，01年度盈利高達1.48億元，去年業績是近年最差的1年，營業額則為近年最佳，反映經營的困難，不過集團作風良好，資金寬裕，可以維持派息。
信星現價2元，PE14.9倍，息率5.25厘，以其業績反覆程度看，PE已高，雖然股息仍吸引，但交投不活，只宜觀望。
齊明