今日才跟大家一談上半年完結後，港股在下半年的形勢。港股在6月的最後數個交易日，突然發力狂奔，恒指以14201點完成本年上半年，但相對去年12月31日的收市價14230點計算，港股在本年上半年仍然是下跌了29點。
另一方面，美股在本年上半年亦是負回報，杜指在6月30日以10275點收市，相對去年12月底的10783點收市價，本年上半年，杜指共下跌了508點。
根據美國WSJMarketDataGroup的資料顯示，在過去30年（即1996-2005年），美股在上半年出現負回報並不常見，在這30年中，杜指上半年下跌只出現了10次，分別為1977、1978、1982、1984、1994、2000、2001、2002、2004及2005年，若以簡單的統計模式計算，上半年下跌的機會率大約為33.33%。
假若美股在上半年是下跌的，但下半年卻能擺脫先前的弱勢，大幅上升，令全年以上升完結，這現象的機會率又怎樣？
根據資料顯示，在過去30年，美股出現了10年是上半年下跌的，而在這上半年下跌的10年中，只得3年，美股得以扭轉上半年的弱勢，在全年最後能以上升收市，這3次分別為1982、1992及2004年。去年美股在上半年微跌了18點，在下半年亦能再度發力上衝，最後全年得以上升330點收市。在去年出現了一次「例外」，今年會否又再出現另一次「例外」？相信可能機會不會太高。
短線尚有上升空間
港股方面，恒指在去年上半年下跌了290多點，在下半年亦能奮力上衝，最後全年得以上升1656點收市。今年港股會否亦是先跌後升的形態，筆者則有點懷疑，事緣在過去10年，港股較少出現上半年跌、下半年升的形態，更遑論連續兩次類似的模式。反而是上半年跌而下半年亦是跌的走勢較為普遍，故大家不妨留意去年12月，恒指的收市水平為14230點，看看在本年底大市可否穩守該水平。
近期港股的走勢亦有點「怪」，事緣恒指已連續7個月大約在13300-14300這1000點間橫行，類似這麼長及上落幅度這般窄的情況，在恒指的月線圖中並不常見。此外，在恒指月線圖中，其9RSI的走勢未能與恒指一頂高於一頂同步，漸有背馳之態，其走勢亦有逐步下滑之勢，相信後市中長線可能會有轉弱機會。
至於短期方面，由於近日和黃（013）接力上衝，相信大市仍有一二百點升幅，筆者隱隱記得，早前市場傳聞對沖基金與超人對撼，可能尚有一些沽空的和黃未平倉，不知會否出現一大挾倉情況？
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士