地產股造好，尤以發展股為甚，利率上升，無礙升勢，而非豪宅樓價則較落後，只能喘息，隱憂仍在。一般估計，短期只能夠鞏固，待利率見頂後才能回升。收租股形勢則仍在看好，租金穩定上升。賣樓與收租可以說是兩種行業，尤其是賣樓主要是住宅，收租多數為寫字樓及商舖。
希慎（014）是純收租股，儘管年來寫字樓租金上升不少，而去年希慎的租金仍下跌15%，原因是去年分批續約時的租金水平仍低於原有租約，亦包括03年續約時低租金的延續影響。商舖租金收入則升12%，包括部份商場裝修後重新開業的貢獻。寫字樓出租率已升至97%，商場則為99%。竹林苑的豪宅出租率由60%激升至84%，租金收入更升50%。
各類物業不同的貢獻，使希慎去年總租金收入只增1.3%，租約的限制，使業績未能反映實際租金的上升。
今年以來，寫字樓租金繼續上升，較去年底上升10%，較上年同期上升20%以上，商舖也升約10%，租約續租時的租金已高於舊約，而租金較低的租約比率也漸漸降低，相信今年總租金收入可增長10%至15%。
假定租金上升15%，希慎的租金收入將增1.7億元，而管理開支不會因租金上升而增加，所增的租金收入，付稅後便屬於股東應佔盈利。
破阻力利中短線
希慎負債相當，利率上升，負擔亦增，但浮息借貸只是27.6億元，利率上升2厘，增加負擔只是5500萬元。其餘借貸為固定利率，定息期為2至3年。
希慎亦持有一個港股組合，中移動（941）佔相當部份，去年已帶來減值撥回，今年中移動表現較佳，相信會有變現收益。
預期今年希慎會有較佳增長，而今年重訂的租約，租金較高，其增長可延續至下一年，展望較佳。
希慎似無新發展，只靠租金上升的貢獻，而銅鑼灣行人隧道為地下商場之議，將有利於希慎，若參與投資，當然受惠，而附近多層停車場將改為商場，貢獻更多，這是潛在的利好因素。
就走勢看，昨日突破下降軌阻力，收報16.8元，較去年底資產折讓21.5%，若以現值計，折讓更大，可看好中短線。
齊明