轉眼間，零售ELI在本地投資市場的發展已度過了3個年頭，家族成員也由一變三。作為平民版的股票掛鈎產品，ELI結構簡單，回報與單一股份掛鈎，故逐漸成為本地散戶市場的普及投資產品之一。目前ELI每日提供的掛鈎股份選擇逾40種，覆蓋範圍極廣，包括不少主要的藍籌、國企股份等。我們從熱賣的掛鈎股份名單中，或可得知每段時間散戶市場的焦點所在。
投資市場瞬息萬變，ELI在成長過程中亦盡量與時並進，為迎合市場需求，短短3年間已由短期收息為主的傳統ELI，發展至年期較長並以儲貨為主的KODAELI，其特色是能分享正股升勢帶來之回報，此外還有剛於上月誕生，日日計息的可贖回ELI，各具特性，能迎合不同市況和投資者的各種需要。
投資者認知程度增
最近1年，以高息為賣點的結構性投資產品如雨後春筍，在競爭白熱化下，ELI雖經歷了3個年頭，但不單沒有被淘汰，投資者對其認知程度反而與日俱增，除了歸功於持續的教育及推廣外，其中一個重要原因，便是其結構簡單，回報與單一藍籌、國企等散戶愛股掛鈎，開宗明義以收息及折讓價接貨為賣點。投資者只要看中心水股票，盈虧有數得計，避免了「左掛右掛」，要衡量多隻股份表現才能釐定回報的煩惱。初次接觸股票掛鈎投資的人士，大可選擇從標準條款的看漲ELI入手，熟習了解箇中風險及遊戲規則後，再考慮是否進一步轉戰其他結構性投資產品。
買家重股多於重息
就以今年第2季為例，零售ELI熱賣榜的首5位，依次為滙豐控股（005）、和記黃埔（013）、中國人壽（2628）、中銀香港（2388）及中石油（857），不知道與你的預期是否一致？當中大笨象佔ELI成交高達52%。就息率回報而言，滙控的年息長期低於其他股份，卻備受投資者追捧，這現象說明ELI買家普遍是重股不重息，股票的基本因素仍是主要考慮因素。他們期望透過ELI的折讓功能，以低於現價收集正股。
另一隻散戶人氣指數冒升較快的ELI是國壽。第2季登上了受歡迎榜第3位，但若以買賣宗數計算，跟首兩位的滙控及和黃不遑多讓。國壽年息一般有10厘以上，過去半年一直在5元附近覓得支持，由於基本因素良好，股價在現水平有不俗支持，令此股近期成為「好息」一族的心水選擇。
對於一直追蹤ELI息率走勢的忠實擁躉，可能會發現近期潛在回報的整體年息較過往低。現時達20厘以上的ELI選擇已買少見少。由於ELI息率回報與正股的波動性有關，市場及股份波動愈大，潛在回報的息率便愈高，過去1季大市窄幅上落，高低位相距不足1000點，重磅藍籌波幅不大，ELI息率自然略為遜色。
本周的ELI焦點，有近期表現突出的中石油（857）。油價急升，廣受全球市場關注，中石油股價受惠於油價而易升難跌，加上集團早前與母公司合作發展海外石油項目，被視為踏入走出中國的新里程碑，在內外因素均利好支持下，股價因而屢創上市新高。
中石油現處強勢，近期息率不俗，年息達7至15厘，透過ELI作短線收息或中線持有等升值均合適，但若不幸接貨，有機會帶來帳面虧損。中石油ELI接貨折讓介乎96%至99%，保守一點可考慮97.5%接貨折讓、年息達11厘、投資期41天的ELI，以現價計，接貨價約5.9元。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事
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