堡獅龍（592）截至2005年3月31日止年度，營業額上升13%至20.17億港元，純利增長54%至1.82億港元，06年首季，公司營業額及純利分別錄得雙位數增長，06年度前景繼續看俏。
此股現價為10.6倍PE，以2元的目標價（14倍PE）計算，現價（1.57元）較目標價有27%的上升空間。
集團的05年業績，略較我們預期為佳，足證業務已重上軌道，末期息派每股3.9港仙，全年每股股息為5.7港仙，派息率增至49%。
受惠於同比店銷售增長11%，零售銷售增長13%至16.73億港元，雖然舖面總面積增長12%，每方呎淨銷售仍上升18%至3300港元。香港仍是公司的主要市場，香港市場營業額按年上升18%至8.03億港元，佔總營業額52%。
公司成功重整中國內地業務，中國市場營業額增長7%，經營溢利增加106%。台灣及新加坡市場營業額各自增長10%。
期內公司有效控制成本，毛利率增加2個百分點至49%。經營成本降至佔營業額39%，令經營利潤率增加3個百分點。公司之前致力重整業務及加強品牌，現已漸見成果，利潤應可持續改善。
公司計劃於06年度前，在香港增設3至5間門市，並在中國增設150間門市，另外，公司計劃透過提高市場滲透率及拓展新市場，以年率30%擴大出口業務。
1.5元買入持中線
我們估計，公司的06及07年度純利將按年增加22%及16%至2.23億及2.59億元，現價僅11.2倍預計PE，較本地同業佐丹奴（709）的16.2倍2005年預計PE（預計盈利增長18%）便宜。現時目標價2元，才14倍PE，上升空間充裕。
堡獅龍股價自去年11月創下高位2.2元後便持續回軟，而且在5月份一度跌至最低1.39元，更跌穿250日移動平均線；不過在低位1.39元水平開始反彈，股價持續回穩，但仍然未能大幅升上250日平均線之上。由於股價正逐步回升，令到整體走勢一浪高於一浪，只要股價一旦升番1.70元水平以上，便會出現技術突破。另外，反映中線走勢的MACD亦開始接近正數水平，相信堡獅龍股價走勢可能會進一步向上。
短線而言，投資者可在股價升破1.70元買入；但中線而言，不妨在股價返回1.50元後才買入。短線走勢相信仍會在250日線水平徘徊，在現水平計算，可以下跌之空間並不太大，建議投資者在1.50元水平買入作中線投資。
張國銘
新鴻基投資服務有限公司研究部董事
作者張國銘為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。