堡獅龍(592)走勢反覆,上日剛跌至6月以來低位1.45元,公布業績後,昨日急升至1.60元,以1.57元收市,過去兩日的高低位相差10%。
去年中期,堡獅龍表示重整內地業務,但重組特許經營業務步伐較預期緩慢,雖然業績不再提及重整步伐,內地營業額雖跌3.6%,但分類業績則激增106%,是股價急升誘因。
截至3月止年度,堡獅龍盈利1.82億元,增長54.3%,每股盈利11.74仙,中期息1.8仙,末期息3.9仙,全年股息4.7仙。
香港零售店舖增5間至32間,銷售增18.4%,每方呎面積銷售增加13%,同店增長11%,出口特許經營店增46間至215間,銷售增47%,香港整體分類業績增58.6%至1.51億元。
內地直接管理店舖增85間至274間,銷售增7%,每方呎銷售增加8.3%,特許店只增8間至203間,銷售大跌25%,內地總銷售減少,而分類業績則達3187萬元。
台灣零售店舖增4間至75間,每方呎銷售增7.7%,下半年度受天氣影響,全年銷售增10.4%,分類業績只增3.6%至1757萬元。新加坡店舖28間只增1間,每方呎銷售增加22%,總銷售增10%,分類業績增34%至2264萬元。
整體總營業額增13%,毛利率由47.3%升至49.5%,營運成本只升11%,經營盈利率由8.2%升至11.2%,純利率由6.6%升至9%。經營以本港最佳,零售經營盈利率12%,出口特許業經營盈利率30%,內地整體經營盈利率只有7.2%,台灣更低至5%,新加坡市場成熟,經營盈利率為11.8%。
內地業務仍待改善
堡獅龍以出口特許業及內地市場為發展重點,也視作增長動力。去年出口特許業務增長佳,今年目標為增長30%,特許權業將繼續擴散至具潛力市場,但內地零售業務始自93年,特許店亦於95年開業,經過十多年經營,儘管去年業績倍增,仍待明顯改善,尤其是經營盈利率方面,仍需努力。
堡獅龍現價1.57元,PE13.4倍,息率3厘,堡獅龍致力於維持雙位數字增長,現價是偏低,PE應值15倍左右,但需要內地市場的重整效果配合。
齊明