國美電器（493）過去8個交易日，最高價8.05元，昨日最低4.95元，跌幅近4成。昨日收市5.45元，較8日前高位下挫32%，市值蒸發51億元。
■國美前身名中國鵬潤，去年6月以83億元收購黃光裕的OceanTown公司全部權益（OceanTown擁有國內「國美電器」65%），去年9月改為現時名稱。
公司主席黃光裕，去年9月以每股3.90元配售3億股舊股，去年12月以每股6.20元配售2.20億股舊股。配股後股價反覆急升，今年3月見9.10元，較首次配股高出133%，較第2次配股高出47%。
■年結去年由3月改為12月，截至04年12月止的9個月，營業額91.66億元（對上12個月重列為96.54億元），純利3.53億元（對上12個月重列為2.44億元）；調整為12個月計，營業額增26%，盈利增92%。9個月每股盈利0.22元，調整為12個月，每股盈利0.29元，增達81%。
以調整1年每股盈利0.29元計，3月股價最高9.10元，往績PE高達31倍。以昨日收市計，PE仍達18.8倍。
■04年底每股帳面NAV僅0.65元，昨日收市是NAV的8.4倍；3月股價最高時更達14倍。（全球最大的零售類股份美國Wal-Mart，市值16244億港元，往績PE20.2倍，股價是NAV的4.41倍。）零售股的盈利能力比NAV重要。但當PE可能有變或有不利傳聞之時，NAV的參考價值便會大增。
■國美是全中國最大型的電器及消費電子產品零售商，去年底設有144家分店。公司周一發出最新業務表現報告，指今年首5月邊際毛利低於去年同期，並解釋原因。最新報告發出前後，國美股價急挫。
PE15倍須賺6億
■3月股價最高時市值達149億元，不切實際。現時市值近90億元，若以15倍作為合理PE，須年賺6億元，機會料不大。
●近期股市似有暗湧，基金股變化頗大，遇上洗倉，幾個月的升幅可以在幾日內抹掉。高PE、偏離NAV太遠的股份，最好避開。
何車