港股14330係阻力區，上周三恒指升上14365便受阻回落，短期大市料在高位整固，但調整幅度不會大，估計在13800至14300間上落，消化後再衝關。
大行唱淡，明顯係唔想個市升住，早兩日講過，窩輪發行商呢輪派咗唔少貨，加上月中又有幾隻大藍籌C輪到期，佢哋肯定要㩒低個市做工夫，所以，未來的大半個月，大市好大機會又係窄幅上落，個別發展之局。
高雅國際（907）派成績表，乘住眼鏡業持續復甦，終於扭轉頹勢，報出佳績。05年度（3月年結），高雅營業額4.05億元，升23.72%，獲利3680萬元，升94.19%，每股盈利11.37仙，升94.0%，派末期息5仙，全年共派息8仙。
04年度的下半年，高雅經歷了一個低潮，全年營業額3.27億元，減14.65%，獲利1895萬元，減65.9%，中期時已獲利1821萬元，亦即下半年僅賺74萬元。雖然原料成本上漲，但高雅穩打穩紮，致力改善整體經營效率，以及維持合理成本結構，終於成功由谷底反彈。
致力提升經營效率
期內，邊際毛利率因原料價漲而由27.1%減到25%，但公司削減成本，銷售、分銷及一般行政開支減至6277萬元，減幅8.6%，令經營業務邊際利潤率由7.18%升至10.21%，淨邊際利潤率由5.78%增至9.08%。
集團加強ODM業務，獲得更多定單。期內，歐洲仍為最大單一市場，銷售額2.0億元，上升32.8%，佔總營業額49.37%，主要因眼鏡市場需求改善、歐元回升，以及分銷商外判製造業務增加。第二大市場北美洲銷售額1.52億元，升25.26%，佔總營業額37.62%。
高雅財況健全，去年度經營業務產生之淨現金流量5217萬元，大增142.48%；存貨量減少4.53%至6461萬元；存貨流轉期由102日改善至79日。由於興建深圳及東莞新廠房，資本負債比率由3.69%上升到11.27%，仍處穩健水平。
現年度，原料成本可望喘定，但仍企於高水平，在致力提升經營效率下，估計盈利會有低兩位數的增長，PE落到10倍以下，息口約7厘，可作收息對象。
郭兆誠