【本報訊】高盛證券會見佐丹奴（709）管理層後發表報告，預期佐丹奴將繼續受惠於內地成衣生產商產能過剩，可享受低採購成本；加上資訊科技系統及質量的改善，有利未來數年毛利率持續改善。不過，本港租金成本上升，會對邊際利潤造成壓力。
該行稍為降低佐丹奴今後3年的純利預測，依次為1%、1.6%及1.9%；投資評級維持「與市場同步」，目標價5.3元。佐丹奴上周四收報5.35元，升1.9%（見圖）。
高盛降純利預測
因季節性因素及貨幣升值，佐丹奴台灣及韓國首季營業額勝預期，料可保持強勁增長，惟增幅較溫和，全年約為中至高雙位數；中港市場則相對遜色，主要因為貨品不適合雨季，香港本地及黃金周遊客銷售均欠佳。高盛相信，佐丹奴首季銷售情況不會成趨勢。
摩根大通的報告則指出，佐丹奴管理層預計邊際毛利率會由去年51.2%，增至今年的52%，摩通認為這是該公司唯一正面因素，預計今年資本開支為1.5億至2億元。
金英料租升一成
另外，金英證券相信，佐丹奴今年租金支出上升少於一成，主因佔公司總商舖面積約15%的尖沙嘴及銅鑼灣2間旗艦店，未來3年租金將維持現水平；而加租四至五成的商舖將會搬遷，故到目前為止，重訂租約的商舖加租幅度平均約三成。
在加租環境下，佐丹奴今年將減少開舖（原訂增開8至9家），但金英相信不會影響營業額增長，維持「買入」評級，目標價6.43元。