上周談到，因美國消費者信心指數較預期為佳，促使美元上升，成為了油價大幅下跌的1個主要原因。投資者可能仍然摸不着頭腦──為何美元上升會影響油價的表現？
或許我們先想想一個問題，就是美國消費者信心指數上升，為何不能刺激油價上升？事實上，美國消費者信心未受息口或油價上升所影響，理應成為推高油價的另一藉口，但油價卻在當晚大幅下跌2美元，這其實某程度上反映出油價沒有循基本因素運行，加強了油價走勢已被扭曲的說服力。
事實上，在油價升浪初展時，歐元滙價已顯著轉強，或許這可能是巧合情況，而我相信當初油價攀升，基本因素是主要支持因素，其中全球經濟擺脫低谷、中國工業生產不斷提高，令柴油和燃料油消耗大增，都令原油需求驟增，令市場出現供不應求的情況。但當油價升穿45美元關口時，油價的升勢便告失控，出現大上大落的情況，這正正反映出油價受投機盤所影響。
由於原油是以美元結算，所以當美元持續下跌時，這其實代表了歐亞資金投資原油期貨的成本顯著下跌。因為即使原油價格不斷上升，但美元弱勢持續，便抵銷了油價的部份升幅，對於歐亞投機者而言，油價其實仍然十分便宜。
但隨着近日歐洲的政局出現變化，以及美國持續加息，美元走勢顯著轉強，歐亞投機者借入美元的成本便會大增，投機期油的成本亦會相應提高。
滙價損失難彌補
如果美元強勢持續，只要原油價格的升幅低過美元的升幅，這些資金便要面對虧損的風險。所以近日油價出現亢奮性升勢，我擔心是對沖基金作出最後一擊，推高油價，以便在高位作出減持行動。
事實上，就算我們不從陰謀論的方向分析，基本因素其實真的不足以支持油價再上升。單單中國興建戰略石油儲備這個曾被市場視為推高油價的因素，其實已足以令油價跌至50美元邊緣。
中國亦嫌油價貴
中國已表示，雖然第1批儲油庫將在今年年底前竣工，但基於成本因素的考慮，目前不會在國際市場買入原油，只會向內地油公司購買原油，並考慮批准油公司透過提供石油儲備的原油來支付稅務。這正正反映出，中國政府亦覺得油價不合理，同時亦表明，戰略石油儲備實不足以成為市場炒賣原油的藉口。
基於上述分析，我相信油價已距離見頂不遠，有可能在第3季尾便跌穿50美元，下試45美元的支持。
陳永陸