ASM太平洋（522）為生產集成電路組裝商引線焊機主要生產商，受惠於2004年上半年的利好市場環境，集團在收入及利潤均錄得顯著增長，2004年度營業額及股東應佔利潤分別為4.91億美元及10.02億港元，增幅47%及87.1%。
根據年報的資料，鑑於消費巿場前景持續向好，半導體於各項消費產品之應用日漸增加，行業分析員預期2005年仍可維持溫和的單位數字增長，而2006年的增長率將較2005年為高。根據2004年電子時報（ElectricTrendPublication）預測，集成電路產量於2003年至2008年的複合年增長率將達10.55%。由於巿場預期全球今年經濟增長步伐放緩，所以，對半導體產品的需求預測也較為保守，有些分析員更預期今年會出現倒退。不過，近期美國大型半導體企業公布的業績不俗，反映分析員有可能低估了半導體行業營運狀況。筆者認為，美國息口快將見頂，有利經濟保持穩定增長，半導體行業前景可看好。
巿場佔有率不斷擴大
在研究及發展方面，集團將駐香港及新加坡的研究發展隊伍擴充至約600人。集團去年的研發淨開支增加20.3%至2.626億元，佔銷售設備收入8.1%，反映集團相當着重研發投資。由於半導體行業屬高增值項目，着重研發投資的公司成功機會也會較高。集團於去年推出了新的管芯、焊線及覆晶焊接機，着重為層叠式薄芯、粒子操控影像感應裝嵌、QFN包裝及高亮度LED應用提供全面解決方案。集團自2002年以來，在裝嵌及包裝設備業一直處於領導位置，並進一步拉闊與最接近的競爭對手之收入差距至1.08億美元或34.9%；集團的巿場佔有率正在不斷擴大，前景可看高一線。
集團財務狀況良好，於2004年12月底的流動比率為3.47倍充足水平，並無短期或長期銀行借貸，於2004年12月底所持的現金為7.63億元，較上一年度增加2.5億元，有助集團維持較高的派息比率。
以現價計算，筆者預期集團2005年度及2006年度的巿盈率分別約18倍及15倍。雖然其估值不算偏低，但在美國科技股近期大幅上升刺激下，ASM太平洋股價仍有上升空間。
姚浩然
作者姚浩然為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。