港股上周四收市報14201.06，比前周五收市14230，跌29點，全周形成射擊之星，滙控（005）上周四大成交急跌1.5元，均不利本周。
6月恒指上周曾升至14365，但杜指由3月開始下跌，由10984跌至10000，共跌984點，才出現反彈，為何出現這種背道而馳之現象？
恒指一向以杜指馬首是瞻，因此，無論恒指見大浪頂或大浪見底，均稍遲於杜指，通常遲數周至數月不等，例如00年1月，杜指升至歷史高位11750，開始反覆下跌，而恒指則反覆上升至3月，才出現18397之歷史高位。02年9月，杜指最低跌至7197便上升，而恒指03年3月才見8331，遲杜指6個多月，又大幅上升。到今年3月，杜指升至10984之02年以來最高位，開始下跌，而恒指到6月才創03年以來新高14365點。因此，如果杜指下半年上升，自然有利港股。但相反，如果下半年杜指下跌，那麼，對恒指便十分不利了，即恒指每個大浪遲杜指見頂或見底後，均大幅上升或下跌。至於下半年杜指走勢如何？估計是向下尋底，而且跌幅較大。
先從樂觀之牛市浪式分析，假設02至今年3月，杜指由7197以1、2、3、4及5浪上升，至10984，共升3787點，為牛市5浪上升，但由於上升軌已失守，跌至4月最低10000點，假設為(1)浪，而(2)浪反彈至6月最高10656，受制升軌，上周一曾急跌至10253，才出現反彈。以最樂觀角度分析，後市須以A、B、C浪下調總升幅0.5左右，即下望9090，及須明年才見底，因為02年上升至05年，不會只調整到目前僅4個月這麼短的時間，反映恒指上周創14365點，可能見頂。實際上，00年至03年，恒指由18397大跌至8331，共跌10066點，反彈0.618，阻力14552，而暫時仍受制該阻力，屬熊市二期反彈。
杜指另一熊市浪式，是今年3月10984，已完成Xc5浪反彈，後市一浪低於一浪，恒指也跟隨。
梁文琪
協聯證券期貨交易董事
作者原名梁炳耀，為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。