港股在期指結算及半年結粉飾櫥窗的帶動下，恒指於上周突破14300水平，雖然全周波幅只有220點，但整體走勢及成交不俗，惟在周四午市受到滙控（005）股價下跌所拖累，恒指險守於14200點收市。在油價波動及外圍市況欠佳的影響下，港股在「七．一」假期前夕的回吐亦可以理解，預期今周表現將轉較平靜，恒指14300點將有阻力。
美國聯儲局加息四分一厘已廣為市場預期，本港銀行料跟隨加息，而聯儲局會議後所發表的聲明，亦減低市場對美國利率見頂的預期，這已足以令港股在半年結後借勢調整。而滙控目標價被調低，促使其股價於上周四急挫，部份原因料亦與借勢調整有關。
港交所於明天開始將大價股最低上落價位收窄（只涉及30元以上的股份），新措施對一般投資者及大戶對沖活動的影響亦有待觀察，因此，大市波幅料收窄。若國際油價保持每桶57美元至60美元上落，今周恒指料於14100至14300作整固，惟投資者宜留意個別股份的表現料有較大上落。這主要因為部份基金於半年結後料有「換馬」行動，預期上半年表現優勝的航運股、出口及個別收租股將被減持，金融、保險及電訊股料較看好。而G8於本周四開會，人民幣升值又再成為市場討論的話題，國企股可望靠穩。
交行風險管理能力提高
交通銀行（3328）為首間在港上市的內地銀行，該行一向以企業貸款業務為主，而國有企業亦為主要客戶，加上內地對房地產的調控政策，集團在呆壞帳方面的風險仍高，由於該行已逐步拓展零售貸款業務，並與滙控簽訂信用卡業務合作協議，有助減低貸款風險及增加非利息收入。
去年該行的淨利息收入為251.92億元人民幣，較2003年增長28%，主要因為貸款額增加及息差擴闊。該行目前主要依賴利息收入，在非利息收入的業務經驗仍不足，滙控入股及增派成員加入該行董事局將有助其在非利息收入的業務發展，更重要的是，能提升該行的風險管理能力及改善呆壞帳問題。
雖然滙控對該行的貢獻難於短期內有明顯成效，但長遠發展將可實際受惠，該股股價上市漲升逾10%之後，近日在2.725元至2.825元上落，股價對帳面值（PB）為1.8倍（以2.8元計算），可作中長線投資。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。