投資是一門奇怪的學問，似易實難，每個人都懂一點，對鑽研卻往往抱有抗拒的態度。最近買了一隻美股BAMM，主因是公司公布了一個大規模的股份回購計劃，是一個教科書上典型例子活現在眼前，未必穩勝，卻有很大贏面。可是當筆者和幾個朋友分享的時候，都是三扒兩撥便換了話題，沒有興趣研究這間BAMM是甚麼東西。
保持一個開明的態度，嘗試接觸新事物，是投資路上一個重點。相信很多人怕麻煩，是因為本身太忙，而不想駕馭一些新事物的風險。筆者的建議是細有細玩，開了頭便容易培養興趣，尤其現在談港股諸多掣肘，貼美股反而自在，自己更有額外誘因去學習。而注碼和工夫是成正比，筆者在美股上雞仔注，所以也不會十分深入去查BAMM的三世書，研究工夫同樣是豐儉由人。
談到觀念，泰興（389）事件之後，相信一些股民對高負債比率的公司已退避三舍。高負債比率絕對不是洪水猛獸，當年參透一句沒有生意就沒有問題，結果押中勝獅（716）以至太平洋恩利（1174）等。
嘉利方向正確
嘉利國際（1050）公布業績，為了配合未來發展，淨負債比率將大升至9成，請不要被這個預測嚇怕。一如以往，嘉利報告十分詳盡，今次很大篇幅是在描述幾方面之間的取捨：先整固還是即時再投資？減派息、以股集資抑或增加負債？當中的討論，希望可糾正一般人對增加負債來發展的抗拒心。
面對類似的形勢，不少投資者寧可公司配股，筆者認為這是97金融風暴後遺症，以為銀行的信貸態度，以及利率的波動都難以捉摸。時代不同，上述的風險依然存在，但肯定遠低於一般人的想像，看看債券走勢便明白。配股集資回來的資金並非免費，以嘉利國際股價現水平的盈利率，依然遠高於借貸成本，作為小股東，應該贊同目前的方向，而絕對不想承受配股帶來的攤薄效應。當然高負債自然有一定危險，主要是看自由現金流的水平，以及利息覆蓋率等指標，去判斷公司是否健康，這些在今次的報告中也有提及，還是擔心，不如去參加小股東茶敍問個明白。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士，作者持有持有泰興光學（389）、勝獅貨櫃（716）、太平洋恩利（1174）及嘉利國際（1050）股份。