最近美元回復強勢，而美股亦有復甦迹象，走勢持續向好，而反觀另一邊廂的歐洲，與其相關的新聞或消息卻往往是令人洩氣居多，因此那些美國經濟的超級大好友一批一批地走出來，趾高氣揚地以肯定的口吻告訴全世界：「我早已告訴你們，美國經濟必然會繼續居於全球領導地位。沒有說錯吧？」
實際上，喜愛唱淡的CNBC財經頻道，其觀眾數目跌幅愈大，那些大好友陣營的聲音相對便會愈響亮，而相比起2000年的高峯期，CNBC財經頻道的觀眾已大幅下跌了60%。
不過我們在聽取那些大好友聲音的同時，亦不妨看一看以下的一些事實，以便更準確地為美國經濟狀況把脈。
半導體市場露玄機
附圖1所顯示的，便是全球半導體需求於2000年自峯頂急瀉後至今的銷售情況。從圖中我們不難看到，全球半導體的銷售已自谷底強勁反彈，並差不多返回2000年高峯時期的相若水平。情況看來確實不俗，但我們不妨更加仔細地分析一下這個全球銷售數字背後的細節。
首先，經過整整5年的低潮後，雖然半導體市場的銷售額確實已重返高峯期，但那些從事半導體業務的公司，平均盈利不要說仍遠低於2000年的高位，其盈利甚至低於1997年。換句話說，相關行業的邊際利潤已大為萎縮，現水平較8年前更加不如。
此外，全球半導體的銷售數字無疑已經復元，但只要我們看看附圖2的話，不難發覺美國市場的半導體銷售情況並不理想，較諸2000年於高峯滑落後的低位相距不遠，更予人力策不前的感覺。實際上，今時今日美國半導體銷售數字較諸1994年時的水平猶低一線。
亞太市場發展迅速
問題來了。假如全球半導體的銷售已回升至2000年的峯頂，但在美國市場的銷售卻不升反挫，而歐洲市場的半導體銷售亦只能維持平穩的話，所錄得的升幅究竟從何而來？
很明顯，升幅主要來自日本以外的亞洲地區和國家。從附圖3我們可以發現，亞太地區的半導體銷售較諸2001年已倍升，現時的銷售額已接近每年1000億美元。
此外，我必須向那些盲從附和、錯誤地信奉「美國經濟至高無尚」、崇尚大美帝國信徒指出，亞洲半導體的銷售總額（當然大家會理解數字並沒有計算日本市場），不但較美國市場的銷售額高出1倍有多，亦多於美國和歐洲兩大市場銷售額加起來的總和。
泡沫爆破後果嚴重
我刻意提出上述觀點與大家討論，並不是指半導體的銷售情況足以作為完美的經濟指標，但要揀選探熱針的話，我情願相信這些數字，起碼比起那些說話模稜兩可經濟學家所作的預測數字會準確得多，尤其是我們確實可以從這些全球半導體銷售數字的組成細節中，找出現時全球經濟復甦狀況的一些蛛絲馬迹。
在美國，過度迅速增長的債務已營造了樓市泡沫，容許家庭花費比其收入更多的錢，但對經濟健康成長至為重要、並可用來維持長期增長的生產和資本支出，在美國卻遍尋不獲，反而亞洲在這方面比她更強。一旦美國樓市泡沫爆破，這種經濟不平衡必然會為美國經濟帶來慘痛的教訓和嚴重的後果，我們決不可等閒視之。
﹙本欄隔周逢周一見報﹚