瑞典央行周二宣布減息1/2厘，令主要官方利率由2厘減至1.5厘，是歷來最低水平，而減幅亦大過市場預期的1/4厘。瑞典央行表示，由於當地的通脹壓力不大，所以減息幅度可以較大。
雖然瑞典央行行動的指標性作用不大，不過今次的行動，難免令人聯想到歐洲央行會否效法，尤其是歐元區的經濟表現欠佳，減息將有助經濟復甦，而歐元亦因瑞典央行的行動及市場憧憬歐洲央行減息而應聲下跌。
事實上，當瑞典央行宣布減息半厘後，德國經濟及勞工部長克萊門即時表示，歐洲各國的央行都有空間作出減息的行動，因為通脹壓力並不大，而他同時指出，必須加強刺激經濟的政策，當中包括放寬貨幣政策。
不過，克萊門的言論並不代表歐洲央行的看法，歐洲央行管理委員會成員諾亞便表示，僅調整利率並不一定會對經濟帶來刺激作用，他坦言，將利率輕微下調將會刺激歐洲未來一、兩個月後的經濟出現增長的言論，是不切實際的，他反而認為進行經濟結構性改革才可真正刺激經濟。
一體化進程受阻
其實，由瑞典大幅減息令歐元即時下跌，到德國經濟及勞工部長迅速作出反應，以至歐洲央行的管理委員會成員的評論等連串事件中可以看到，歐洲現時的問題已不只限於經濟的範疇上，而是歐洲一體化至今仍然無法穩妥地實行。
我們先不談英國遲遲不落實加入歐盟，但近日歐盟憲法先後遭到法國及荷蘭否決，這其實已反映出歐洲一體化進程出現問題。與此同時，歐盟上周末就有關2007-2013年的中期預算案談判破裂，亦同時凸顯歐盟的危機已表明化。
事實上，如果歐盟各國在07年前無法就中期預算達成共識，這將代表歐盟往後7年的財政會陷入一個極大的危機，所有跨年度的計劃可能要擱置，到時歐洲的政治環境及經濟會受到甚麼層面的影響，現在實在難以估計，但肯定的是結果一定不會正面。
滙率政策欠靈活
或許正如歐洲央行副行長LucasPapademos所說，歐元區成員國在經濟增長和通脹上存在差異，因而對各國經濟增長造成影響，是歐洲的問題根源，但要解決這些問題卻有相當的難度，因為歐盟大部份國家已統一使用歐元，這其實代表了歐盟不可如早前美國般，運用貨幣貶值來增加競爭力，以解決經濟疲弱的問題，而最佳的例子便是意大利的經濟因競爭力弱而陷入衰退。
事實上，歐元推出時，不少分析都相信歐洲國家的競爭力、生產力及市場彈性會因而提高，但現在情況卻恰好相反，如果這個問題未能好好解決，歐元區不平衡的情況只會持續下去，最終會拖垮經濟。當然，歐洲亦可學習美國放棄強滙率政策去刺激整體經濟，但這又可能會引發部份地區的通脹加劇。在面對兩難的局面下，似乎歐洲經濟的困局在短期內難以得到解決。
陳永陸