新世界發展（017）去年杪最高價9.25元，近日強勁，昨收9元，直撲去年高位。新世界中國（917）同氣連枝，可借母公司氣勢，短炒一轉。
■新中上月供股，2供3，每股供2.80元，集資63.08億元。昨日市值98.88億元，折合供股前新中的市值不足36億元。供股未足額，大股東新世界與有關人士，共持有新中81.72%（新世界佔77.32%）。為要保持新中的上市地位，新中配售6.95%（2.62億股），有關人等持股量降至74.77%。
配售的2.62億股，每股作價2.90元，附認沽期權。接貨者有權在07年5月25日，以每股2.90元售回給新世界。以邏輯推斷，兩年後新中股價高於2.90元的可能性甚大，到時若低於2.90元，新世界收回2.62億股，將有虧損（供股價2.80元減到時市價），而若繼續維持新中的上市地位，又須大費周章，再搞配售。
今次買入附認沽期權新中股份的投資者，假設每年回報以7%為目標，兩年後新中股價須達3.32元。以每年回報10%為目標，則須見3.51元。
■新中供股，令每股NAV大攤薄。供股前，每股帳面NAV10.97元（供股前未經調整最高股價3.90元，較當時NAV折讓64%）。供股後，NAV與股價同跌，每股NAV攤薄至6.05元，現價2.625元，較NAV折讓57%。
發達不易 重傷亦難
■去年年底，新中借貸淨額49.22億元，淨借貸比率30%，其實並不偏高。供股缺點，是令每股NAV攤薄，但優點是財政狀況大大改善，集資63億元後有現金淨額。
■新中04年（6月年結）獲利1.27億元，往績PE高達34倍。05年上半年盈利6210萬元，下半年除非有巨額特殊盈利（可能性極微），否則預期PE仍將數以十倍計。
■新世界04年2月供股，供5.40元，市價曾低於供股價（最低4.40元），現時較供股價與當時最低價分別高出67%與105%，類似升幅不易在新中身上重演，新中始終受制於NAV折讓不能太小及PE不低。（246恒基中國每股NAV12.51元，私有化價格8元折讓36%。）
●中國地產股一般較NAV有頗大折讓，新中要有大作為恐怕不易，但短線有機會借新世界氣勢上衝，目標價2.80元（供股價）至2.90元（附認沽期權的配售價）。中線目標價3.32元（配售股份接貨者每年回報7%）。
持有新中，發達不易，重傷亦難，「面子因素」可阻止股價大跌。
何車