利信達（738）是一隻冷門的零售股，主要經營鞋業及手袋，其後參與內地物業發展，又開展化妝品業務，近期更向時裝方面發展，歷年表現相當反覆，曾錄得相當虧損，直至上年始行轉虧為盈，去年更錄得大幅增長，經營多年，看來已逐漸成熟，也受惠於自由行效應。
截至今年2月止年度，盈利為7009萬元，增長96%，每股盈利15.2仙，已派中期息2仙，將派末期息4.5仙，全年股息6.5仙，增加2.25倍，派息比率為45%，較為正常。
營業額增長22%，毛利則增55%，毛利率由43.5%升至55.2%，分銷、銷售及行政費用增45%，佔營業額43%，遠高於上年的36.3%，業務包括鞋類、地產及其他，也遍及香港、中國及其他地區，分類毛利難估計，如不計地產及其他，鞋類及手袋於香港的零售，營業額增23%達到1.76億元，經營盈利4180萬元，經營盈利率約23.7%，內地銷售為2.87億元，增43%，經營盈利2184萬元，經營盈利率為7.6%，其他地區為OEM業務，營業額8384萬元，增62%，經營盈利1393萬元，經營盈利率為16.6%。
業務以鞋及手袋業務為主，內地物業發展只獲利178萬元，其他虧損425萬元，相信與化妝品業務及時裝業務有關，前者已於5月終止經營，後者仍在發展初期，只在內地開店，將於今年在港推出。
去年利信達繼續精簡銷售網絡，據說導致本港店舖減少，租金支出下降，而位於內地的生產設施使用率提升，亦配合外判加工，產量增加，成本降低，使毛利率上升，但分銷及行政開支則急升，未明究竟。
業績穩定性待觀察
利信達盈利激增，主要來自香港，利信達早於內地有相當零售網，有助於自由行的客源，並受惠於多年的品牌效應，不過，於01年開始經營化妝品業務，歷年未有進步，終於決定結束，據報是市場競爭激烈，由此令人擔心利信達的經營手法，是否可接受競爭的考驗，特別是去年推出的時裝業務，需要觀察。
利信達現價1.27元，PE8.35倍，息率3.54厘。雖然業績激增，但能否穩定，有所保留，因成交同樣不穩定，只宜小量投機，儘管業績大升，股價仍低於年初的1.35元，其後曾跌至1.16元，可見反覆程度。
齊明