富士康國際（2038）是近期最成功的半新股之一，今年2月以每股3.88元招股，掛牌首數日稍為潛水後，股價反覆上升，昨日收5.40元，較招股價高出近4成。
■富士康是全球手機行業中首屈一指的垂直整合製造服務供應商，在99年投入運作，向客戶提供有關手機生產的全線製造服務，主要客戶包括大型國際品牌手機委託設備製造商。
業務包括設計及製造精密冶具及模具、產品開發、元件製造、模組及系統、組裝集成等。集團並無為本身的產品建立品牌。為利用不斷增加的客戶委外工作，推行一套業務模式，稱為「CMMS」，即「元件、模組、行動及服務」。
■04年（12月年結），富士康營業額258.05億元（港幣．下同），大增2倍，純利14.14億元，升78%；每股盈利0.268元，則微退2%。富士康在03年末季前，收購墨西哥的摩托羅拉廠房及另1個同業集團，全球產能及生產力提升，有助業績增長，富士康的生產設施，設於中國、歐洲及美洲。
■富士康對前景頗具信心，年報指對往後的增長機會感到振奮，相信手機委外（outsourcing，即外判）趨勢將繼續增長，富士康將能夠取得更大的市場份額及更多客戶委外業務。
富士康在同業中無疑具有優勢，但需留意，去年用作計算每股盈利的股數是52.72億股，而05年則為68.5億股左右（發行股數69.27億股），增加3成。05年集團盈利須增長3成以上，每股盈利才有增長。現價5.40元，往績PE20.2倍；預測每股盈利上升10%，預期PE仍高達18.3倍。
部份股份禁售期將屆滿
■富士康04年底每股帳面NAV0.71元，P/B高達7.6倍。淨借貸10.53億元，淨借貸比率21%。
■富士康股價較招股價高出頗多，PE相對頗高，估計與股權分布有一定關係。大股東是台灣鴻海（台2317），鴻海是全球電腦、通訊及消費電子業內最大製造及供應商之一，市值高達1325億元，持有富士康73.4%，另外鴻海僱員亦持有富士康約12%（部份有180日禁售期），街貨只佔15%，可能有相當部份由「同聲同氣」的台灣投資者所持有。
●富士康近日創出新高，PE已偏高，不值得追進。8月初起僱員若干億股禁售期滿，有獲利套現誘因，到時沽壓將告增加。
何車