陳友正
財務學博士、特許財務分析師
所謂「五窮六絕」，金融市場往往在五、六月間比較平淡。今年唯一的例外，是法國和荷蘭，先後在全民公決中，否決了那長達四百多頁新草擬的歐盟法案，對歐盟投了反對票。消息引發外滙市場波動，歐元以至其他歐洲貨幣，下跌了約5%。部份分析員甚至危言聳聽，預測如各國相繼反對，歐元將以失敗終結。
一九九九年初，歐洲十二個國家正式放棄本國的貨幣，採納單一的歐元（技術上，歐元的紙幣和輔幣，在二○○二年才正式流通，歐元在面世首三年，只是「虛擬貨幣」）。歐洲貨幣一體化，是踏入新世紀全球金融市場最重大的轉變，也是金融史上從未出現過的發展。經濟學家蒙代爾（RobertMundell）倡議，歐洲諸國建立「最佳貨幣區域」，可達致經濟強盛，蒙代爾更因此得了諾貝爾經濟學獎，贏得「歐元之父」的美譽。
但熟悉歐洲政經發展的人都知道，歐洲的融合自開始第一天，便是個政治決定。融合的過程，包括貨幣一體化。政治一體化，並非為了達致統一貨幣後的經濟成果；相反，單一貨幣，是歐洲統一的自然過程。
對投資者來說，單一貨幣不一定使歐洲經濟強大，歐元堅穩；歐洲各國的分歧，及個別國家經濟融合承受的痛楚，也無損歐元的前景。
今天的歐元，是經過歐洲過去百多年來戰火的洗禮而生。二次大戰後重生的歐洲，瀰漫着強烈的厭戰情緒。徹底消除戰爭的方法，是諸國放棄了主權疆界，融為單一的國家。可是，這方法很難實行，必須經歷長年累月，把文化、社會、經貿等阻隔一一消除。另外，必須包括歐陸最強大的德、法兩國忘記世代的仇恨，牽頭融合。
一九五七年，包括德、法的六國，簽訂了歷史性的《羅馬公約》，為歐洲融合定下了藍圖。在《羅馬公約》下，出現了歐洲經濟合作組織（後來發展為歐洲共同市場組織）和歐洲原子能合作組織。其後三十多年，各國不停就文化、關稅、商貿等範疇，進行共同化的進程。
九二年，十二個國家在荷蘭的馬城簽訂了歐盟的具體組成協議（歐盟旗幟上的十二顆星星，象徵當日簽訂歐盟協議的國家）。歐盟的最高決策權力，是歐洲議會，由各國政府領袖以均等的方法代表。歐盟法例乃歐洲最高的法律準則，凌駕成員國的本土法律之上。歐盟其中一個組織，是歐洲中央銀行（ECB），發行單一的歐元。
現時反對歐洲法例的國家，均是經濟增長較慢、受經濟融合打擊較大的國家，這也是個必經的過程，但顯然無損歐元的完整性。近年歐元從低位大升超過六成，其實是反映美元大跌。一貫以來，歐洲諸國的經濟活動，主要是在區內進行，滙率對區內經濟影響不大。歐元投資前景，主要還是看美元的經濟因素，如加息及雙赤等問題；歐洲經濟融合產生的問題，只屬次要。