原油價格重上高位,中石油(857)股價創出5.50元的上市後新高,中油(香港)(135)股價近月雖亦由低位回升,但同3月高位1.36元相比,仍低出11%,短線有機會追落後。
油價上升,對採油公司好有利。睇番中油盤數,03年度(12月年結),獲利5.16億元,每桶實現油價24.31美元;04年,獲利7.75億元,升50.12%,創出歷史新高,每桶實現油價28.88美元,升18.82%。去年營業額25.33億元,升20.72%,盈利增幅較大,主要係油價上升、阿曼油田產量增加,以及新購哈薩克斯坦共和國項目提供之貢獻。
今年油價肯定比去年為高,平均每桶上升1美元,中油稅前盈利可增7000萬元,又可再創新高。
集團擁有10個勘探及生產油田項目,分別位於7個國家,今年已加快全面展開勘探及開發工作,務求在高油價環境下盡快生產,爭取更大回報。
預測PE僅5.5倍
中國的兩個油田係集團盈利主要來源,遼河冷家堡油田去年分成4.44億元人民幣,升41.34%;新疆克拉瑪依油田分成2.2億元人民幣,升53%。
泰國Sukhothai租區油田獲利3619萬元,升36.4%;秘魯塔拉拉油田帶來溢利3534萬元,升65%;阿曼Block5賺6331萬元,升79.8%;阿塞拜疆K&K油田賺4778萬元,升140.6%;以及哈薩克斯坦油田帶來6613萬元溢利。
集團繼續投入資金擴充的鋼管廠同薄膜廠,預期可對盈利提供更大貢獻。鋼管廠去年帶來2632萬元溢利,升67.2%,位於揚州新廠房將於今年第3季投產,產能可大幅提升10萬噸。薄膜廠去年獲利190萬元,由於包裝材料需求日增,集團亦已興建新生產線,預期日後可帶來穩定收益。
截至去年底止,中油手頭有現金15.5億元,今年資本開支為8億元,母公司中國石油天然氣集團(CNPC)一直以來對中油都好「照顧」,唔排除日後會再有「明益」性質的注資。05年度,估計中油盈利可達11億元,升42%,每股盈利22仙,預測PE5.5倍;06年盈利再進,PE更低。
郭兆誠