金山工業（040）是老牌工業股，以電池為主，發展至電器以至電子業務，多年來不斷分拆及重組架構，目前持有GP工業以控制電池及電器業務，後兩者均在新加坡上市。
這家歷史達40年的工業股，固然有過相當發展，至少業務得以擴大，但由於涉及不少非附屬公司，營業額未予綜合，有關股權亦常變動，包括增持或減持，營業額未能反映實際，不過，業績則極之波動。
10年前的95年，金山盈利為2.15億元，其後的發展，97年曾升至2.3億元，02年亦曾跌至3730萬元，截至05年3月止年度，盈利則為7029萬元，較上年減少60%，每股盈利12.9仙，派息7仙，較上年減少50%。
電池業表現特差，雖然營業額上升8%，但原料價格高企，部份產品供過於求，加上大量特殊損失，包括惠州工廠因鎘事件對受影響員工的醫療及賠償等，電池業績急跌57%。
電器業經重組後，現與法國施耐德電氣合營，營業額雖增52%，但成本上升等因素影響，仍錄得虧損。
電子業已是其中較佳業務，但仍互有榮辱，其中汽車配線及電纜業務的經營盈利下跌13%，出售一間聯營公司帶來特殊收入3572萬元。
除上述三電業務外，金山亦經營LED大型屏幕，雖有營業額2.54億元，但仍在虧損。
業績波動影響評價
金山的業績中，還包括投資證券未變現收益淨額2706萬元，如連同出售聯號收益中，特殊項目相當於盈利90%，不計特殊收入，盈利可能只有750萬元，但金山仍派息3843萬元，確實照顧股東利益，不過，金山的綜合銀行貸款高達22.58億元，借貸比率107%，去年的財務成本為7935萬元。
金山指電池原料價格仍高企，但已積極控制成本，業績可望顯著改善，電器業則會擴展高利潤產品，未對業績評論，電子業可望穩定，正準備遵從歐盟的環保指令，對成本及運作會有影響。
去年底，金山股價仍在2元水平，現價已跌至1.51元，PE11.7倍，倚重特殊收入，PE已是過高，而息率4.6厘，似有吸引，但業績如此波動，投資價值已有相當疑問。
齊明