北泰（2339）月初從低位輾轉上揚多天，近日升勢更急，反映北泰業績的理想，亦可見買家對資料的掌握準確。
截至今年3月止年度，北泰盈利2.73億元人民幣（下同），較上年增長67%，每股盈利28.9分，中期息已派2.5港仙，末期息將派4.5港仙，全年股息7港仙，上年上市不足1年，股息不宜比較。
業績需要作出調整，主要是去年撥回稅項超額準備2311萬元，上年則有僱員福利撥備撥回768萬元，作出調整後，去年盈利增長46%，表現頗佳。
北泰生產汽車零部件為主，佔總營業額83.6%，較上年增加31.5%，雖然佔生產成本58.3%的鋼材平均價上升10.3%，但毛利率可由16.9%升至18.2%，反映北泰對成本控制得宜，增加新產品及規模擴大的效益。
核心零部件為制動蹄，去年加大制動片/蹄的開發的高增值產品，銷售更多，售價亦提高，去年下半年開始投產的摩擦材料，已有好銷售，並已通過歐美的系統效能評估，有助於毛利率的上升，此外，增購附屬公司股權10%及購入聯營公司40%權益，也是業績增幅較佳的因素。
北泰的優勢，是擁有較佳技術及工藝，就若干產品來說，一般中國製造商很難具備開發及批量生產水平，因而競爭具有優勢，在激烈的競爭市場中，仍可提高售價，全球汽車市場的競爭，系統集成商為降低成本，均將零部件採購及生產工序移到中國，北泰是同業質素較高者，因而受惠。
進入穩定增長期
複合摩擦材料於去年下半年投產，初時設備使用不高，預計現年全年投入生產後，設備使用率可提升至75%，懸架系統產品，正進行設備安裝及測試，將於8月試產，是使部件總成的步驟。
去年11月收購的聯營公司，今年將全年作出貢獻，都是今年增長的可能性，此外，北泰將拓展中國市場，以配合當局鼓勵倚重進口零件的政策。
北泰現價2.25元，PE8.15倍，息率3.1厘，管理層相信未來數年進入穩定增長期，但全球汽車業放緩，競爭激烈，北泰的評價也受限制，近期升幅大，已不宜期望過高，若有較大反覆，則可考慮。
齊明