裕元工業（551）中期業績跌3.8%，但昨日股價則升3.1%，反映所公布業績明跌實升，市場在看好。
截至今年3月止半年，裕元盈利1.523億美元（下同），較上年同期減少590萬元，每股盈利9.4美仙，中期息派27港仙，增8%。
去年同期業績，包括出售投資收益2633萬元，共控實體業績亦包括出售投資收益450萬元，於調整該兩項收益後作出比較，期內業績實增19.4%，表現不俗。
期內銷售鞋隻增11.4%，價格曾升，鞋類銷售額增14.5%，零售及其他銷售額增118%，總營業額增17.4%，而原油價格引致原材料價格上升，以及珠江三角洲勞工成本上漲，雖曾加價，毛利率仍由上年同期的24.6%跌至24.1%，但已較上一個半年的23.2%為佳，反映加價可以抵銷部份成本的上升。
運動鞋銷售仍居首位，佔銷售額62.2%，增長16.2%，便服鞋佔17.2%，增長17.1%，運動鞋增長19.8%，但只佔2.1%，零售鞋類及服裝增119%，佔總營業額由2.4%升至4.5%，零售網由去年9月的350個增至480個。
銷美所佔比重為40%，銷歐佔27%，約為4億元，裕元密切注視中國出口商面對貿易糾紛的發展，歐盟曾表示對運動鞋限制，裕元的生產線不限於中國，於越南及印尼亦有相當生產線，若歐盟實施限制，裕元生產可以調動，不過，若發展至限制，將對前景有所影響，自然地，人民幣的重估價值（如有）或美元、歐元滙率的變動，也受關注。
手頭定單保持穩定
裕元認為，雖然油價高企，但物料價格波幅逐步收窄，可以更從容應付物料價格的變動，對經營較為有利，手頭定單保持穩定，深信全年收益有理想增幅，相信是剔除上年的出售投資收益後作出比較，表面數字可能增長在10%以下，能出現增長，應與毛利率改善有關，去年毛利率只有23.9%。
裕元股價昨升70港仙至23.25元，預期現年度PE14.6倍，息率3.2厘，裕元雖是運動鞋龍頭股，但亦因規模龐大，不易大幅增長，若原材料價格再波動，經營又轉困難，短線因大價而難炒，中線亦只宜候低吸。
齊明