上個周末，我到北京，為首都機場（694）的經理們授課，在小休期間，有學員問我如果人民幣升值，對首都機場的股價是好影響還是壞影響。學員會如此問，可見人民幣升值之事在內地也是討論得很熱烈，這群首都機場的經理們中，不少也持有自己公司的股票，當然關心。
機場的營運成本是付人民幣的，收入則有美元、港幣及人民幣，內陸航機付人民幣，香港飛機付港幣，外國飛機付美元，因此，以人民幣角度來看，利潤應該是少了，但這應該是短期的，不必多久，機場必定有能力將成本的上升轉嫁給外國的航空公司。
首都機場的例子也可以應用在別的企業上，特別是以出口為主的企業，他們支出付人民幣，收入則是美元，因此人民幣升值的第一個效果是利潤減少，如果人民幣升值的幅度大，還會有財務上的壓力，做虧本生意。但是，相信不需要多久，成本必能轉嫁給外國的賣家，這也是美國力迫人民幣升值的目的：提高以美元購買的成本，並希望因購買成本的上漲而減少入口。
但是，日本與美國之間在過去20年的貿易經驗顯示，日圓升值不影響日本貨出口美國，80年代中，1美元兌240日圓，今日只兌108日圓，日圓升值超過100%，但今日美國貿易依然是入超，依然是赤字連年，日本貨輸美一點也沒有減少。
不久前，在香港一個飯局上，認識了金朝陽（878）的管理層，金朝陽為人所知的是位於銅鑼灣的商業大廈，因此基本上是隻收租股。銅鑼灣是自由行的熱門地點，租金自然大幅提高，因此，此股每隔一段時間就有一番炒作，只是此股炒作波幅太大，趁低買入等下輪炒賣會比高追安全。在飯局上，我還認識了金朝陽在內地發展的一種相當新鮮的商業模式：原來金朝陽在內地多個城市與當地政府簽下一個合約，獨家承包地底管道的挖掘與管理權，今日，任何城市每天都有人在挖街道，今日是電力公司，明日是電話公司，後日可能是煤氣公司。金朝陽自己投資挖地下管道，然後租給電力公司、電訊公司、煤氣公司，這是一個不錯的新鮮概念。
中原地產正準備將數年前收購而來的利嘉閣上市，利嘉閣曾經是一家接近倒閉的地產代理，想不到施老闆接手後，不但能賺錢，還可以上市。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任