京信通信系統（2342）逾8成半生意來自中國移動（941）與中國聯通（762），生意不愁，已見近期底部，現價值得上車，可有不俗回報。
■京信的業務是產銷「無線電訊覆蓋系統設備」（Wirelesstelecommunicationscoveragesystemequipment），及提供有關工程服務。中移動的移動電話、中聯通的CDMA與GSM，都需要京信的產品與服務。
中移動聯通兩大客戶
00年（12月年結）至04年，京信來自中移動的營業額，由1.12億元增至5.32億元，4年增幅高達3.7倍。來自聯通的營業額由0.23億元激增至4.13億元，增幅更達17倍。
■04年，京信營業額10.93億元，增36%；純利2.54億元，增15%，每股盈利由0.30元增至0.31元。每股盈利增長較小，是因為03年7月發行新股上市（1.88元）及04年2月配股（4.80元），股數增加。來自中移動的營業額佔48.7%，來自聯通佔37.8%（CDMA佔29.3%，GSM佔8.5%）。兩大客戶以外的營業額佔總數13.5%，比重逐漸上升；京信拓展其他亞太區、歐洲、中東及非洲市場，漸見成效。
■05年，中移動與聯通兩大客戶，繼續提升網絡質素與資本性開支，將令京信業務繼續有穩定增長。京信05年盈利預測2.92億元，增15%，每股盈利由0.31元升至0.35元。現價3.45元，往績PE11.2倍，預期9.9倍。本港掛牌可作比較的同類股份不多。這類「無線覆蓋解決方案」股份，最出名的是芬蘭註冊的諾基亞，預期PE17.1倍，市值高達5833億港元（相等於013和記黃埔的兩倍）；其後有美國的摩托羅拉，預期PE17.9倍，市值3454億元。京信與國際巨無霸相比，當然是小巫見大巫，評價亦相差得遠。
■京信具有爆炸力的商機，估計不久將來出現。中國發出3G牌照，只是遲早的事。京信對這方面寄望甚殷，年報所用文字是「中國發出3G牌照，很可能令移動通信網絡數目增加一倍，並為移動通信市場帶來新的營運商，令京信開發更廣闊的客戶基礎，令京信的產品及解決方案的需求增加。」
■04年底，京信手上現金淨額3.58億元。
●京信短中期目標價3.80/3.90元。中國發出3G牌照，為京信帶來爆炸商機。
中國發出3G牌照隨時有新發展，亦隨時為京信股價帶來刺激。
何車