工業股的表現，經常被產品售價及原材料價格所影響，尤其原材料價格波動，更為不利，而產品類別的需求，也左右毛利，生產電腦顯示器的冠捷科技（903），主要原材料為面板，產品則分為映像管監視器（CRT）及液晶體顯示器（LCD），去年受面板價格波動影響下半年業績，最近一季則受CRT銷售減少所影響。
今年3月止第一季，營業額較上年同期減少7.7%，較上一季減少24.7%，盈利為2649萬美元（下同），較上年同期減少21.8%，但較上一季則增28.9%，變化頗大。
去年面板價格於高位下滑，LCD產品亦相應跌價，手頭高價存貨影響毛利，去年第四季表現甚差，今年第一季，面板價格漸見穩定，且有升勢，而LCD去年累積跌價達35%，未能即時回升，儘管LCD付運量增加近50%，收入只能相似，CRT付運量則跌25%，以致整體營業額下跌。
與去年同期比較，毛利率仍由整體的7.18%降至6.13%，去年同期是歷史性較佳時刻，不宜比較，與上一季比較，整體毛利率已由4.67%升至6.13%，其中LCD毛利率由3.7%升至5.4%，CRT則由8.2%升至8.5%，因而業績較上一季為佳。
第二季起，LCD已開始加價，價格趨勢仍然上升，市場銷售趨勢，是LCD上升而CRT則下跌，但後者毛利率較高，因而LCD銷量必須有顯著增長，才能抵銷CRT的貢獻減少。
業績波動大
冠捷擬購飛利浦顯示屏及薄電視業務，已商討多月，將於短期內可以協議，屆時冠捷將成為全球最大的顯示器製造商，而且拋離對手。
收購只包括生產設施及業務，不涉及品牌，而且不涉及現金，將以新股支付代價，初步作價3.58億元，完成交易後，飛利浦將成為主要股東，詳情有待公布。
LCD售價雖已回升，但以第一季業績而估計全年，過於武斷，現價4.75元，往績PE7.8倍，息率3.4厘。由於業績經常在反覆，因而難獲較高評價，PE不易高企，事實上，其股價也常有反覆，只宜炒上落。
齊明