港股上周持續反彈，周五恒指收報13934.76，比前周五收市13818，上升116點，但成交金額則告減少6.7%，14000關有阻力。
6月恒指回升，主要是技術性反彈，即恒指5月由14112下跌至13542，共下跌570點，以波浪理論分析，為下跌（3）-1浪，6月出現2浪反彈，如回升1浪跌幅0.764，阻力13977，上周四一度升至13984，即出現爭持。第2個阻力是今年5月11日，恒指下跌裂口為13991-13974，亦使上周恒指反彈受阻。第3阻力是保歷加通道頂部，目前在14000點。第4阻力在今年2月至今之三角形降軌14050，而第5阻力為5月頂部14112。恒指須升破該5項阻力，才能避免出現（3）浪下跌，下望13197-12847，但樓價持續獲利回吐，增加大市下跌之壓力。
繼美林認為06年杪之前，樓價料再跌20-25%，上周大摩進一步睇淡，認為本港樓市進入漫長熊市，這和本欄前周之分析相若，即97年至03年，樓價出現熊市一期大跌，03至05年5月，反彈0.5-0.764，隨「任三招」一出而買家觀望，炒家紛紛獲利回吐或割價虧本求售，反映熊市二期反彈或已完成，後市進入熊市三期跌浪。由於熊一共跌6年多，如進入熊三，常有3-6年回落，即C浪等於A浪下跌時間之0.5-1。如出現這種情況，則恒指04年12月最高14339，也完成熊二或B浪反彈。後市C浪以一浪低於一浪下跌，而樓價遲股市5個月左右見頂。
以恒生地產分類指數分析，大市及樓市也不樂觀。04年12月，地產指數最高18409，以（5）浪見頂回落，由於下跌（1）浪以5個小浪運行，反彈（2）浪以近乎平坦形作a、b、c浪波動，6月回升可視為2浪以a、b、c浪反彈1浪跌幅0.5左右，比恒指弱，由於250日線支持04年10月至今共4次跌市，因此，目前十分重要，宜守該線16497（每日約上升9點）之上，不然（3）浪大幅下望12847-13197，而樓價也進一步下跌，上周五，地產指數收報16850，升13.7。
梁文琪
協聯證券期貨交易董事
作者原名梁炳耀，為證監會持牌人士。