聯想集團（992）業績增長6.4%，實際增長不足1%，最後一季業績則減退11.8%，表現未如人意，股價應聲下跌。
截至今年3月止年度，盈利為11.2億元，上年度則為10.528億元，每股盈利約15仙，中期息2.4仙（增20%），末期息2.8仙（減6.6%），全年股息5.2仙，則增4%。
業績包括出售投資收益1.57億元（上年4755萬元），又為資產減值5136萬元，於調整後，盈利只較上年增加920萬元，而去年的財務收入增加1230萬元，即業績增長只是來自財務收入。
去年企業IT營業額增2.5%，分類業績則減9.2%，消費IT營業額相似，分類業績增7.2%，手機營業額增7.4%，虧損減少29.2%至5445萬元，其他虧損收窄43%至8737萬元。
聯想去年為爭取城鎮生意，個人電腦單價下跌13.8%，高於市場的平均下跌12%，平均毛利率維持14.7%，手機有相當幫助，加強研發能力，毛利率已由16%升至23.8%。
去年業績不理想是事實，未來展望更為重要，與IBM合併於5月1日完成，代價為12.5億美元，現金6.5億美元，新股6億美元（作價2.675元發行17.43億股），正洽商改變條件，現金8億元及新股4.5億元，仍待落實。上月引入策略性股東，獲資金3.5億美元，發予可換股優先股及認股證，不計條款改變，合併代價淨額為現金3億美元及新股約27.4億股（全部換股後）。
協同效應暫難發揮
3月底，聯想淨現金30億元（3.85億美元），需要借貸不多，但資金用於收購合併，將再無財務收入，事實上，優先股在未換股前，每年利息4.5%，也相當於借貸。
與IBM合併首年，IBM將收取過渡性各項服務費19.5億元，是今年聯想最大的負擔，對業績而言是大關鍵，合併首年，協同效應難以即時發揮，聯想業績雖難以估計，但股份的增加（未計優先股）23%，對每股盈利肯定有相當攤薄。
聯想現價2.30元，PE15.3倍，息率2.26厘，今年不作估計，但相信PE極高，暫非投資時刻，只能視作投機對象。
更正：上日會德豐地產（049）資產折讓應為44%。
齊明