華豐紡織（364）中期盈利同比雖倒退，但已遠比對上的半年度為佳，股價亦因此由低位回升，若下半年度業績能保持，則現水平股價仍有上升空間，可作中線持有。
05年度（9月年結）的上半年，集團營業額2.63億元，升49.5%，獲利4426萬元，減12.5%，但已大幅由04年度下半年的1628萬元反彈。期內，營業額急增，主要係布料加工處理量持續擴大，以及兩家紡紗廠全面投產帶來的貢獻；但生產成本上漲（包括煤價及勞工成本），令到溢利下降。每股盈利5.7仙，減13.6%；中期息派1.1仙，減31.25%。
集團經營布料加工產銷及紡紗製造和銷售，去年9月收購石獅市凌峰漂染織造廠後，布料加工銷售大增，期內營業額2.21億元，升26%，佔總營業額84%，但生產成本上升及割價激烈，令分部業績蒙受不利影響。
棉價穩經營環境改善
集團兩家紡紗廠去年3月開始運作，由於國際純棉價格轉穩，製造及銷售紡紗分部之經營環境有所改善，期內錄得營業額4400萬元，較對上半年上升10%。隨着使用率提高，紡紗分部業績已有改進，達到收支平衡。
按客戶所在地分類的營業額錄得明顯改變，由於紡紗產品全部出售予中國客戶，以及擴展中國市場亦刺激區內銷售，期內大中華地區營業額1.31億元，同比大增285%，佔總營業額約50%，但分部業績貢獻僅563萬元，反減少23%。
菲律賓係集團主要的單一市場，營業額1.06億元，微跌4%，佔集團總營業額約40%，分部業績3658萬元，亦微跌4%。來自非洲、澳洲及北美洲市場營業額2586萬元，減17.7%，分部業績945萬元，減27.7%。
公司管理層對前景樂觀，除布料加工處理量擴大外，紡紗部門的生產量和生產力亦已提升，棉價回落令經營情況改善，預期可為集團帶來盈利貢獻。
下半年度業績可審慎看好，預期05年度全年盈利9000萬元，升34.5%，每股盈利11.6仙，全年派息2.4仙，預測PE3.9倍，息率有5.3厘，中線持有，可以0.55元為目標，賺價賺息。
郭兆誠