轉換了工作環境，第一件事是向客戶交代。一如以往，也是以講座形式進行，方便快捷地一次過面對一批人，今次決定於7月9日，找不到場地關係，座位實在有限，希望及早回覆，不過當然會是客戶優先。
期指逼近14000，尾市稍見回吐是正常。純粹以股票氣勢及市場感覺，筆者認為短期仍有一番爭持，不過繼續博今次是向上突破，假如當日有跟隨建議在13830造好，止蝕位可上移至13840，不幸失守，就當又是無功而還，繼續不上不落的形勢。
指數看升，不過筆者其實不大喜歡二線地產股普遍欠勁的情況，一線地產股似乎亦不會大發神威，看來是要靠滙控（005）及長和系，中移動（941）實在不信。昨日有幾隻末日輪出現異動，希望是啟示正股向好的先兆，不過即使突破14000，看來動力也不會太勁，14300左右可能又是差不多。
債券升利好股市
最近新股成為焦點，筆者唯一有興趣是博無端被大家籌錢所累的股份。新股活動轉密，對市場資金構成壓力，但卻會引發不少外行人對股票的興趣，間接對市況有幫助。
從招股反應，可以看出大家對估值的要求相當嚴格，10倍PE已不接受。筆者卻頗為寬鬆，通常令查詢意見的朋友覺得出奇。
統計上新股是贏多輸少，而筆者衡量的準則，是以盈利率為準，10倍PE即是10%盈利率，當然頗為吸引。不過一定要衡量一盤生意的穩健性及競爭優勢，假如認同不會有甚麼特別差池，其實已可長揸。
中芯（981）是極失望例子，筆者也有幾手留為紀念，但中資大型IPO，幾年時間後大多脫胎換骨，便是本身生意有一定優勢，而上市時定價不高。偶爾一兩隻失守，長線仍是除笨有精。
最近債券狂升，連格老也不明所以，其實對股市是利好。債券升勢反映投資者對回報的要求降低，我們反而對大型中國企業嫌三嫌四，是有點兒不合理，所以就算是小注，筆者也盡量參與。談到債券，假如筆者當日不是手痕逆市沽空，以最近測市的戰績，原本應該很高興。做到老學到老，累積十幾年經驗後也要再交學費，金融市場就是如此無常。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士，與作者有聯繫者目前持有滙控（005）。