「怎樣才可以成為millionaire？」國泰航空（293）行政總裁陳南祿引述另1位行家之言：「你首先成為billionaire，然後開辦航空公司，很快你便會成為millionaire。」話中含意是航空公司生意難做。當然這只是戲言。大多數名牌航空公司，都交出成績。
■本港掛牌的航空公司，國泰市值最大，其次是中國國際航空（753）。
04年（12月年結），國航營業額335.21億元（人民幣．下同），增36%；純利23.86億元，激增22.25億元（增幅14倍），較半年前上市招股預測22.90億元超出4%。業績大進，最大原因當然是航空業務由沙士侵襲時期恢復過來，航空分類經營業績由虧損1.59億元變為盈利31.08億元。另1項原因是去年開始向中國國際貨櫃航空公司出租客機腹艙，腹艙租金收入（Bellyholdrentalincome）由零基數大增至13.84億元。
落後全球同類股
■05年，國航的特殊收入減少（去年4.10億元），燃油開支繼續上升，但空運需求繼續強勁（國航本身預期未來3年每年增長13-15%），腹艙租金收入足12個月（去年僅6個月），盈利預測25億元，微升5%。用作計算每股盈利的股數，較去年上升37%，預測每股盈利0.28元（0.26港元）反降22%。現價2.75元，往績PE8.1倍，預期10.6倍，在本港同類股中（10.8倍至19.2倍）PE最低。與全球大市值的航空股比較，更具吸引力。
■國航內資股全由中航集團持有，H股有近4成由國泰、星洲政府的投資機構、英國美林、Wellington基金等持有。
●年初至今，全球航空股股價平均上升7.7%，國航則下跌8.3%，落後可追。招股價2.98元，現時潛水7.7%。國航屬於全球最便宜之一的航空股，重新浮水不難。
何車