比亞迪股份（1211）3月宣布業績前，股價最高25.50元，上周最低16.40元，兩個半月跌幅達36%，回至兩年前沙士後不久的低水平。跌得差不多了，反彈可期。
■比亞迪兩周前發表聲明，不明股價變化原因。
比亞迪股價下跌，其實原因是機構投資者沽售，市場股份供求一時失衡。FMR集團4月12日至5月19日，減持920萬（最新持股量6.8%）；CapitalGroup4月7日至5月24日，減持310萬股（最新持股量8.7%）；Baring資產管理4月13日至5月23日，減持220萬股（已降至4.4%，再毋須披露）；摩根大通亦有小量沽售。
■04年（12月年結），比亞迪營業額64.26億元（人民幣．下同），大增58%；純利10.37億元，升20%，每股盈利由1.60元增至1.92元。
集團業務分3部份，即電池及相關產品、手機部件、汽車及相關產品。最出色及佔比重最大的是電池部份，當中鋰離子電池（Lithium電池）及鎳電池（Nicad電池）去年營業額50.48億元，增逾5成，佔總營業額近8成；電池業務強勁，受惠於全球市場對充電電池（rechargeable電池）需求殷切，需求來自電話手機、筆記型電腦、數碼相機、MP3等手提設備日益普及。
手機部件業務佔比重不大，但增長爆炸，手機LCD顯示屏去年營業額6.66億元，激增6.2倍。汽車業務失色；兩年前，比亞迪進軍與電池業扯不上關係的汽車業，基金不滿，一度出現拋風。
較全球同業折讓近半
■05年，比亞迪盈利預測12億元，增16%，來自充電池業務增長。同業競爭激烈，但始終是龍頭企業佔優！成本受到控制，對比亞迪有利。現價17.10元，往績PE9.5倍，預期8.2倍，遠遠低於過去每周平均的13.9倍。
與美國、印度及日本的同類股比較，比亞迪的吸引力亦十分明顯。全球同類股的平均預期PE14.8倍，比亞迪折讓近1半。
■比亞迪04年底借貸淨額19.90億元，淨借貸比率49%，略處偏高水平，一兩年內可望降低。
●比亞迪是全球最大市值的電池股，在充電電池行業中居龍頭地位，市場評級不應有大折讓。PE見10倍，目標20.90元，現價上車，有22%利潤水位。
何車