上周港股反彈，周五恒指收報13818.45升3.87，比前周五恒指收市13714，上升104點，升幅0.76%，但暫時是連跌3周後之技術性回升。
恒指5月份由14112下跌至13542，共下跌570點，假設是（3）-1浪，如2浪反彈跌幅0.618-0.764，阻力13894-13977，而上周最高13946現爭持，因此，恒指須升破該等阻力，及再升破5月高位14112點，才可避免出現（3）浪跌市，下望13376-13158或以下。以平均線分析，上周反彈一連5天，均重上50日線13728之上，因此，可作本周大市好淡之參考，本周如續守其上，則反彈或上升持續，反之，有轉弱甚而完成反彈之可能性。
香港之經濟及股市，與地產物業市道之好壞，一向都息息相關。經濟好，樓價升，股市及地產股向好；到樓價升至脫離市民之購買力，股市先見頂，但樓價在炒家推動下，常再上升，即樓價常遲股市3-6個月才見頂。97年8月恒指最高16820，Ⅲ浪見頂，開始Ⅳ-1浪反覆下跌，但樓價繼續狂升，到10月，恒指出現3浪勁跌，樓價才自高峯下跌，即樓價遲股市2個多月見頂。到00年，恒指創18397點歷史新高，但樓價只是反彈，到03年3月，因沙士而與股市恒指8332齊見新低，可視為恒指與樓價完成熊市一期或A浪。
自由行及美國股市回升，港股及樓市大幅反彈，04年12月，恒指見14339點，受制14552之A浪總跌幅10065點之反彈升幅0.618，因此，暫以B浪或熊市二期反彈視之。而樓價則在今年4、5月見最高潮，約回升A浪總跌幅50-60%，當5月18日「任三招」一出，翌日銀行加息半厘，引發樓市交投大減，樓價回吐。
上周四，美林證券繼本欄前周，也公開睇淡樓市，認為06年底之前，本港樓價將下跌25%，如果屬實，恒指及樓價將進入第三期熊市或C浪下跌。恒生地產分類指數，上周五以射擊之星收報16794，升2點，宜守長期升軌16600及250日線16500之上，才能避免3浪大幅下望14708-15492。
梁文琪
協聯證券研究部主管
作者原名梁炳耀，為證監會持牌人士。