窩輪投資者一般都非常留意成交量（Volume）或成交額（Turnover），一方面他們會以此為選輪的其中一個條件，另一方面，他們亦會以此類數據作為了解市場動向的方法，如認購證成交活躍，可能是正股上升的先兆；如認沽證成交活躍，則可能反映正股有下跌的可能。
較為進階的投資者可能會參考認購?認沽證的成交比例，希望從中獲得更多啟示。但如純粹以成交量?成交金額看，投資者可能會問，究竟成交是來自買盤還是賣盤？因成交活躍既可反映市場憧憬正股走勢而繼續入市追捧，亦可說是持有者獲利回吐而所引致的成交激增。因此，投資者不應單憑窩輪成交趨勢而揣測正股未來的方向，投資者反而應盡量參考認購證及認沽證的街貨數量，以獲取其他投資者的看法。
為何認購證及認沽證的街貨數量對投資者會更有意義？首先，認股證市場上存有不少投機者，此等投機者為認股證市場的發展扮演着其中一個重要角色，他們促進了市場的流通量及效率，但他們的投機行為有一大特色，就是持倉時間極短，並且持倉數量較大，因他們為捕捉即日市況波動為主。正因為市場有這批投機者存在，若我們只從成交金額去揣測大市方向，似乎未能完全能夠反映後市，更糟的是被其數據所誤導而作出錯誤投資。
參考作用勝成交量
投資者如希望知道市場的趨勢，街貨數據可能更有參考性，因街貨上升代表着市場上願意承擔「過夜」風險投資者的看法。以恒指為例，早前恒指圍繞着13320點至14000點上落，每次升至此區域的高位，恒指認購證的街貨會回落，而恒指若跌至接近13320點，情況則相反。當然，街貨數據並不一定能夠準確預示後市情況，但相較成交量及成交額，相信會更有意義及幫助。
隨着香港認股證市場日漸成熟而市場發展愈趨向透明，多花一些工夫，多利用自己的優勢（市場上提供的多項數據），必能令投資者於認股證投資上有更大的幫助。
孫明哲
德銀投資產品部副總裁
作者孫明哲為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。