神華（1088）開始派表，在傳媒的分析文章出現兩種不同的意見，看好者認為神華是中國最大煤礦，又搞發電廠，加上有多位富豪斥巨資購買，是信心保證。看淡者認為神華定價太高，PE比兗州煤業（1171）高，不如買兗煤，再加上煤價該已見頂，神華股價會受壓，近來多隻原材料股的股價都因為原材料跌價而受壓。
既然市場不是一面倒看好，神華上市首天股價相信不容易大幅上漲，借錢申請有一定風險，有餘錢作小額申請則不妨。
緊接着法國之後，荷蘭人也否決了歐盟憲法，看來歐盟憲法10年內也不容易推出。法荷兩國的公投結果自然使到歐元受壓，歐元貶值也導致思捷（330）股價受壓。思捷絕大部份的利潤來自歐洲，但是我對歐元仍不死心，我認為歐盟憲法被否定在經濟上對歐盟完全沒有影響，最壞的情況只是拖慢將來歐洲一體化的進程罷了。既然歐盟憲法遭否決對歐元貶值所產生的作用只是心理作用罷了，沒有實質的打擊，影響的時間不會太長。
歐盟憲法遭否決，對經濟學家來說是一個很重要的訊號，香港的經濟學家是自由市場派佔大多數，自由市場派經濟學家推崇競爭，認為競爭會帶來進步，可是，自由市場派經濟學家沒有想到，競爭的結果就一定有人是競爭的失敗者，如果失敗的人佔多數，自由市場就無法出現，因為人人為了切身利益，會反對自由市場，保護主義就是建基於競爭失敗者的利益。
歐盟憲法遭否決是全球自由市場派經濟學家的一大失敗。還有，近日歐盟與美國不約而同地要向中國紡織品重新設立入口限額的行為，也是自由市場的另一大倒退，是另一個保護主義抬頭的例子。以前美國是全世界最積極支持自由市場的國家，因為那時候美國是市場競爭的勝利者，但是，今日不同了，美國在不少領域，特別是製造業，已經不再是市場的優勝者，今日，美國會限制中國紡織品入口，將來，一定會限制日本與南韓汽車入口。很明顯的，美國汽車製造業的競爭力也遠遠落後於日本與南韓，近來，接連兩家國際企業信貸評級公司先後將美國兩大汽車集團，即通用汽車與福特汽車的債券評為垃圾債券。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任