荷蘭公投結果與法國一樣，是反對的多，支持的少。在短短1星期之內，推行歐盟憲法的進程已遭遇到2次挫折，而市場人士認為，歐元滙價可能會進一步下挫，甚至有機會跌穿1.20美元的心理關口。
政治影響經濟，是傳統經濟學家不會認同的，除非政治決定直接影響經濟政策，否則沒有理由相信政治的改變會影響經濟運作。
今次法國與荷蘭相繼否決了歐盟憲法之後，最壞的情況也只是歐洲一體化的進程不能夠加快，原則上經濟及民生的項目並沒有改變。那麼為何歐元滙價會受到影響？
經濟發展受限制
這是因為是否持有某一貨幣，主要是看該國的經濟預期。如果因為經濟發展受到限制，對於該國貨幣失去信心，國民便會沽本地貨幣而轉買外幣，而歐元的直接競爭者當然是美元。歐元成立的目的本來是要抗衡美元，希望成為世界領導性貨幣。由於部份國家的人民反對憲法，歐洲要進一步團結，並不容易。
法國人民之所以反對歐盟憲法，是把經濟問題反映在政治層面。自法國採用歐元以來，對市民直接影響是生活必需品價格急升，其次是失業率上升。香港失業率在6%以上，已經叫做很高的水平，但法國現時的失業率已超越了10%。很多人沒有工作可做，於是不滿現狀，遂借公投反映對現政府的不滿。
息差劣勢致命傷
另外一個歐元滙價轉弱的原因，是息差的問題。在香港存6個月美元定期，息率有1.1厘以上，但存歐元同年期定存，息率只有0.8厘或以下。歐美存在息差，因為美國經濟復甦，有通脹壓力，因而會繼續加息，但歐盟因為成員國失業率高企，要用寬鬆的貨幣政策去支持經濟，結果歐元利息低企。市場預期歐美息差會進一步擴闊，因為套息活動的關係，短期歐元會進一步偏軟，所以投資歐元的朋友便要注意這點。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授