美聯邦儲備局主席格林斯潘近日在一個場合指出，按現時情況來看美國房地產市場，全國性的泡沫現象仍未出現。但格老同時承認，在個別地區，卻明顯地有小型房地產泡沫的蹤迹。
過去數年由於利率低，令美國不少地區的房價大幅上升。另一方面，亦有愈來愈多的業主購買樓房的目的在轉手獲利，而不是自住。
史丹福大學胡佛研究所資深研究員索威爾（T.Sowell）近日撰文，解釋房地產泡沫的成因。並以位於加州三藩市的灣區為例，從供應與需求兩方面對房價的持續上升展開分析。
從供應方面來看，由於自七○年代開始，各種限制土地用途的管制陸續出現，令該區的土地價格不斷上升。作為主要投入的土地價格高昂，房屋建成後的價格當然亦不會低。
房地產價格既高，需求又為何仍然殷切？答案是很多買家選擇了一種在按揭獲批後首數年，不用還本只須付息的供款方式。這樣做不但在短期內可降低每月供款額，而且只要樓價在這期間翻幾番，按揭供款將不是一個問題。正是基於灣區樓價將愈升愈高的預期，屬於這類型的新造按揭在○二年只佔總額的百分之十一，可到了去年該比例便已大幅上升至百分之六十六。
假若房產價格未如預期般持續上升，又或業主的收入並沒有在短期內大幅向上調整，這房地產泡沫必會被戳破。泡沫破滅後所帶來的負財富效應，將對消費意欲帶來重大打擊，而美國經濟將極有機會因消費轉弱而步入衰退。
美經濟放緩對中國來說有一個好處，因為國會要求對中國貨實施進口限制和人民幣升值的聲音，極有可能因進口需求減少而轉弱。可另一方面，出口一向以來在中國經濟增長中扮演重要角色，故出口減少將令經濟增速降低，屆時採取甚麼措施應對，中國應早作準備。