股票貸款是一門很專業、很特別的生意，不是所有銀行都懂得這門貸款，特別是新股上市之時，這種貸款運作更令一般銀行家難以明白。
香港的證券公司，特別是華資公司的規模都未必很大，但每當有熱門新股上市，1間中型華資證券行也可以借出幾億元作為認購新股的孖展，而這些資金來源往往是由銀行借回來的。
對於一般企業貸款而言，幾億元不是1個小數目，審批程序可能要花一段很長時間，研究公司的財務狀況之後，才會借出。但一些新股由上市至完成認購，可能只是2至3星期左右，用回傳統銀行貸款模式，根本沒有充足時間運作。新股孖展融資的貸款需求有很大的季節性，當證券行需要這些貸款時，是很短時間及有迫切性的。
2大難題需解決
站於銀行角度來說，因為牽涉貸款銀碼大但時間短，所以要依靠銀行本身的審批程序是否有效率，能否很短時間內完成，放出貸款，便成關鍵。因為可能新股孖展融資貸款實在太特別，所以每次有大型新股招股，證券公司都要額外向銀行要求貸款，而銀行亦要就每次新貸款作出審批，因此不是所有銀行都能做這種生意。
就算銀行的效率及制度容許這樣做，另外一個難題就是資金從何而來？新股孖展貸款客戶可能只借三數天，最多不會超過2星期，要借出大量短錢，除了可從銀行同業拆回來之外，另外便要靠存戶基礎──存戶愈多，能借出貸款的能力就愈大。所以在市場主導新股孖展融資業務的，往往是那幾間大銀行。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授