【本報訊】計劃下月上市的交通銀行，旗下交通證券發表報告，預期交行05年純利達80.44億元（人民幣．下同），較04年度16.04億元升4倍，因為去年度收入稅高達61.46億元。報告預期交行今年淨息差2.66厘，股本回報率10.36%。報告基於05年純利預測，估計交行價值介乎帳面值1.582至1.972倍。
交通證券估計，交行05年每股盈利0.179元，該預測是基於三項假設：一是今年發行58.56億股H股，而且沒有行使超額認購權；二是總貸款及總存款分別增長15%及17%；三是內地存款及貸款息率今年不會調整。
報告估計，交行完成H股上市及假設稍後發行39.12億股A股後，交行的單一大股東，為持有20.42%非流通法人股權益的中國財政部，第2大股東仍為持有19.9%H股的滙豐控股（005），至於包括A及H股股東的公眾持股量，合計佔已發行股本的16.02%。另外，社保基金持11.38%（H股），外管局持6.14%（H股），其他持有非流通法人股的股東，將持有26.14%權益。交行計劃發行58.56億股H股，佔擴大後股本的13.03%，下月23日在港掛牌。
企業銀行收益比率高
報告指出，滙控為使其持股量不變，會透過交行公開招股時認購的額外H股股份，但在08年8月18日前不可轉讓予獨立第三者，期內交行若發行新股，滙豐有權增持但累計持股量不能超過25%。從08年8月18日起至2012年8月18日期間，滙豐有權增持至不超過40%，但要在符合監管機構條例批准下進行。在09年8月17日之前，交行不能向中國以外的金融機構發行股份或可換股證券。
目前交行的核心業務以企業銀行服務為主，報告指出，從02至04年間，有關業務收益佔該行總收益比率，依次為70%、68.1%及63.3%。截至去年底，企業銀行貸款佔交行總貸款額79.68%，零售銀行是另一重要增長環節，但無論以收益或貸款比率計算，目前所佔幅度均不算高，去年底有關業務收益佔總收益10.1%，佔總貸款額13.43%。
鋼鐵房地產貸款將減少
內地實施宏觀調控，避免鋼鐵及房地產環節過熱。報告指出，截至去年底交行涉及該兩行業的貸款達825.88億元，佔總企業貸款16.23%，由於中央仍憂慮有關領域增速過急，故預期交行會減少在該兩行業的貸款。信用卡業務是交行另一增長引擎，截至去年底，該行在全國銀行發卡量中佔5.1%，排第6位，但交易量排第3。