新海環保能源（342）去年的業績比市場預期為差，股價由3月中高位1.27元回落，到近日最低見0.76元，跌勢才告喘定回升，噚日收0.84元，升0.02元。
04年度（12月年結），新海營業額10.23億元，升129%，獲利2017萬元，升18.3%，每股盈利4.38仙，末期派息1仙。盈利雖有增長，但中期已獲利2415萬元，亦即下半年不但冇錢賺，且虧蝕近400萬元。
新海主要銷售及分銷液化石油氣，去年下半年經營情況逆轉，主要係國際原油價格大幅波動，液化氣出廠價一直攀升，而船運費用亦由年初的50美元?噸大幅調升到年底的100美元?噸，增幅達100%，致使從各地進口液化氣的到岸價上升60%，批發市場的買家在下半年落單謹慎，影響液化氣總體銷售的增長。
零售市場以廣東和廣西為主，去年銷售增長亦不及前一年，主要係瓶裝液化氣價格平均升40%，為保持市場佔有率，成本上漲未能完全轉嫁最終用戶，毛利率下降。
中線目標價1.2元
集團去年初斥資1.46億元，收購珠海高欄港一座一級的液化石油氣深水碼頭，將業務擴展成為一個整合零售到批發全部業務的整體，去年下半年經營困難，今年原油價格預期仍會在高位波動，但公司已採取應變措施，一來降低成本，二來盤活碼頭及土地的使用量，爭取更大回報。
目前碼頭的倉儲能力僅2100公噸，部署擴大到2萬公噸，有關建築工程在今年首季已獲政府批准，擴建工程預計可在明年上半年完成。
高欄港碼頭面積7.5萬平方米，除擴大液化氣庫容外，並洽商與一家國際級石油公司合作，發展成品油倉儲，預期06年開始可提供盈利貢獻。
零售業務方面，預期會有改善，在收購桂林和清遠的兩個氣站後，該兩地的市場佔有率已大為提升，而集團亦增加採購國產氣，以對沖進口氣價格持續高企的影響。
新海的碼頭擴建工程完成後，06年開始將進入高增長期，以保守估計獲利6000萬元，PE亦僅6倍多，可趁現時股價大幅調整後低吸，中線目標1.20元。
郭兆誠