在波濤洶湧的股海裏投資，一不留神，的確很容易被巨浪所吞噬。事實上，港股走勢經常反覆不定，又易於受外圍環境及不明朗因素所影響，假若投資者面對朦朧不清的股市仍然盲目入市，很有可能成為市場大鱷的點心。其實除了直接參與之外，要投資股票市場並非別無他選，例如主要以藍籌股為投資對象的結構性投資產品，正是值得考慮的投資選擇。
其實股票掛鈎產品在本港已存在了多年，過往只是私人銀行向大戶及長期客戶提供的另類金融服務，通常稱為「股票掛鈎票據」（EquityLinkedNote,ELN），投資金額動輒以百萬以至千萬元計，故屬於有錢人玩意，一般散戶接觸機會不多。
掛鈎票據平民化
股票掛鈎產品自從金融風暴後才逐漸為市場認識。在息口不斷尋底的投資環境下，投資者努力搜索高息產品，加上金融機構向市場積極推廣，以及將產品的入場費不斷降低，股票掛鈎產品終於由屬於大戶的「專用」投資工具發展至零售層面。
顧名思義，股票掛鈎產品的回報是與股票表現掛鈎的，大部份均以大藍籌作為掛鈎對象，例如滙控（005）、和黃（013）及長實（001）等「重磅」股票，少數會以二、三線股作為掛鈎股票，但風險亦會相對較高。
自從港交所（388）在2002年8月推出股票掛鈎票據（EquityLinkedInstrument,ELI）後，散戶投資者參與漸多，而另一同類產品EquityLinkedInvestment（亦是ELI）亦同期推出，此產品即ELN的「平民版」，入場費相對較低，最低消費約為10萬港元，投資年期由1個月至2年不等。
賺蝕看正股表現
發行商一般可發行3種ELI，包括看漲、看跌及勒束式票據。與藍籌股票掛鈎票據雖然回報率不算很高，但與直接參與股票市場相比，卻較為穩陣，成功獲利的機會亦相對較高。
了解基本知識後，股票掛鈎票據實際上又是如何運作呢？簡單而言，散戶投資看漲式股票票據，可以用折讓價買入掛鈎股票，並預先與發行商議定行使價，假若到期日掛鈎股票未有跌破行使價，散戶便可收回十足本金，否則便需要接貨，再視乎所接貨的股票價格是否高於買入成本，來計算回報或虧損。
再參考以下例子：以10萬元買入新地（016）的掛鈎票據，現貨價是74元，折讓價是72元，相等於現貨價的97.3%，而行使價設定為72元，即散戶只需付出97300元，便可買入價值10萬元的新地股票，或1351股新地。
如果新地股價於到期日未有跌破72元的行使價，投資者便可以收回10萬元，賺取了2700元的購入折扣；而萬一跌破行使價，投資者便需要接貨，收取1351股新地股票。假若新地在票據到期日跌至65元，散戶收取的股票價值便是1351股×65元，即87815元，虧損便是9485元﹝97300元（成本）－87815元（現值）﹞。
正如上述，股票掛鈎票據與直接投資股市相比，前者的風險相對較低，因為散戶是以折讓價買入股票資產，只要股票不大跌，風險並不高；而且掛鈎的大藍籌相對較為穩健，即使不幸接貨，仍可靜待日後股票回升，其間又可以收取股息作為彌補。
利潤有限是缺點
不過，由於該產品相等於鎖定了利潤，即使遇上大升市，產品亦只能收取既定回報，從而錯過股市的無限升幅。此點亦是投資者應當考慮的。
雖說股票掛鈎票據風險相對直接投資股票較低，但投資者仍需注意，正股表現會直接影響掛鈎產品的回報，所以正股的基本因素是否足夠支持股價向好，便是影響掛鈎產品表現的重要因素。另外，投資者亦要分析正股前景，萬一需要接貨時，亦能預先計劃應作沽售或持有，為投資作兩手準備。
荷蘭銀行「梵高理財」