外資要炒作人民幣，假若通過香港的話，可以有幾種途徑。不過無論是何種途徑，其運作都是要先買港元，把資金調到香港，然後再作投資或投機。
因為要先把外幣兌換成港元的關係，所以在需求增加的情況下，港元會變成強勢，而這正是一般媒體所述，當港元偏強的時候，通常會解釋成「有外資流入」的原因。
4大途徑可選擇
如果人民幣升值，持有人民幣資產便能得益。在香港當然不能買到人民幣實物資產，最多只能投資於人民幣資本資產（CapitalAssets）之上：
（1）買國企股及民企股。香港的股市有大量的國企及民企股上市，如果人民幣升值，因為這些企業的盈利是以人民幣計算的，折回港幣或外幣，價值便會上升。如果市盈率不變的話，股價便有上升空間，而這亦是比較正途的投資人民幣資產方式之一。如果外資真的基於此原因而流入香港，原則上會看到國企及民企股交投大增，但觀乎近日國企和民企的股表現，情況又似乎不是。
（2）透過香港居民通過銀行體系持有人民幣。因為按有關規定，港人每天可把2萬元港幣存款兌換成人民幣，但這方法的缺點是不能轉換大量金錢，而且要借用港人戶口，做法比較麻煩。
（3）透過找換店或地下錢莊方式增持有人民幣。但因這不屬於正規方式，所以未能反映在統計數據之上。
（4）在香港進行場外交易，與投資銀行或金融機構進行人民幣買賣。由於結算採取現金結算，因此不牽涉人民幣往來，而這些交易很多時要繳付按金，這些按金就會以「短錢」形式留在香港銀行體系之內，因而造成銀根增加。
至於早前港元偏強，是由上述因素所造成，還是有其他原因所導致，便要由讀者自行判斷了。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授