人民幣會不會升值？從中國官方的反應來看，大規模升值的可能性很小。原因是人民幣實際上沒有被低估，而中國政府應付大規模升值的操作能力也有問題。然而，中文大學校長劉遵義和剛獲得首屆中國經濟學獎的吳敬璉都認為，回到一九九四年至一九九七年的「有管理下的浮動滙率機制」，而不是讓人民幣死死盯着美元，讓人民幣能有一個浮動區間，小步式升值，是最可取及最有可能的做法。
這種浮動滙率機制不是完全不干預，因為熱錢流入流出不是完全可以控制的，假如引起的波動太大，影響正常的商業貿易和投資，就要干預。
上周三香港金管局推出優化港元聯繫滙率三招，擴大港元浮動區間，吳敬璉認為同人民幣可能恢復有管理的浮動有關，因為人民幣一旦有變動，香港不知道如何處理，所以先一步放寬區間。
劉遵義就人民幣應否升值問題，曾一再表示所謂人民幣幣值被低估，並沒有充份證據。中國貿易出超有三百億美元，只佔貿易總額一萬一千五百億美元的一個很小的比例。與一九八五年日本與包括美國在內的其他發達工業國簽署「廣場協議」時的情況不同，當時日本對所有國家出超，但現時中國只對少數國家出超，對包括日本、韓國在內的多數國家還是入超，所以並不構成幣值被低估的全球性問題。
劉遵義認為，人民幣升值對中美貿易平衡沒有多大幫助，原因是中國出口產品的國內附加價值低。比如一台電腦，裏面的元件多從美國、日本、台灣等地進口，中國予以裝配的附加價值只有20%左右。假設人民幣升值百分之十，進口元件的價格也會增加，那麼對出口價格的成本可能只增加2%，因此升值對中美貿易平衡沒有多大影響。
既然如此，為甚麼劉遵義和吳敬璉又建議人民幣回到九四年的管理浮動機制呢？吳敬璉認為，讓人民幣小步式升值，有助於增加對中國產業的壓力，迫使產業改進創新產品，以增加自己的附加價值。他說現在中國產業沒有改進創新產品的壓力，因為能源、人力、電、土地都太便宜了，所以很容易賺錢。中國附加價值低，就必須靠量，大量的生產不僅造成生態資源嚴重消耗，而且使中國變成了世界工廠，引起與外國的貿易摩擦。吳敬璉還說了中國的一個笑話，就是《共產黨宣言》的最後一句要改成：全世界無產階級聯合起來，抵制中國貨。──然而實際上，從中國貿易盈餘只佔中國貿易總額2.6%來看，中國產品的自身附加價值是很低的。
由於中國政府有太大的權力掌控資源，政府又把經濟成長率視為政績，加上稅收跟產值相關，所以不惜壓低資源的價格，來刺激量產。吳敬璉指出，珠江三角洲二十年工資沒有漲，二○○一年後情況更加惡化。他認為光靠量，這條路走久了，支持不了，因為生態破壞與資源損耗太厲害了。
吳敬璉說，滙率浮動可以給產業增加壓力，迫使產業向增加附加價值方面轉型。這應是未來最有可能的人民幣滙率走向。