愈來愈靜，以現在衍生工具之盛行，有不少對沖盤套戥盤打底之下，大市總成交不足100億元，已經相當有問題，金融業遠非想像之中好景，就算識飛，遇上這種市況亦是寸步難行，炒賣維生要背負心理壓力，更加是不容易。
昨日早上出現一個罕見現象，新地（016）在10:02am之後，足足等了14分鐘才有另一次成交，大型藍籌也要落得如此田地，固然反映氣氛審慎，個個敵不動我不動，其實亦顯示出香港股票的差價實在太闊。
改革差價只有初步成績，因為業界反對聲音實在太大，人人以為差價愈闊，一格有得贏最好炒，如果用這個理論，滙控（005）最好一拆20，每格將會接近1%，這樣便可以吸引即市賭徒，挽救正在沉淪的成交。但事實說明一切，差價闊，人人傾向選擇等，成交反而萎縮。要明白現在利率偏低，差價相對上便算增加了，除非遇上大旺市，以現在的差價結構，市況偏靜實在正常。
收窄差價有利莊家作對沖
何況現在衍生工具盛行，正股差價收窄，有利莊家對沖，可以提升衍生工具的市場效率，例如期權的差價以百分比計，便能夠大幅降低，這樣反而可以吸引人入場。
不過相信很多人仍會堅持己見，認為收窄差價只會進一步打擊成交，改革之道極之艱辛。惟有希望賭仔死性不改，市況旺弱循環周而復始，現在悶到發慌，一旦炒風再起又會球來球往，屆時差價再闊亦不成問題。
可是中小型經紀實在要想辦法，不能過份倚賴股市的交投，估計未來偏低成交的日子，比例上會愈來愈長。一是控制成本，減低市靜燃燒銀紙的速度，一是擴闊產品範圍，股市不動，總有其他產品可以賭。
散戶市場形同雞肋，但正因如此，中小型行倚賴經紀的服務及關係，總有生存的空間，其實散戶的角色頗為重要，否則上市公司的投資關係科，也不會重視股評人。交易所以至政府，應該考慮扶持這些中小型行，不用甚麼金錢利益，只要改善現時的託管制度，將散戶的疑慮降低，讓經紀以服務及收費公平競爭，便十分足夠。讓銀行主導散戶市場，根本是錯誤觀念，招牌夠殺，便談不上甚麼服務質素。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士，作者目前持有滙豐控股股份。