上回跟大家談到One-decisionstock(一個決定式股份),即指那些只須考慮在甚麼水平吸納的股份,毋庸為股價跌到哪個水平便要考慮止蝕等惱人問題。
投資者在準備投資時,一般可能會考慮兩個問題,第一個,是在甚麼水平吸納,另一個問題便是何時及何水平沽出。根據美國的統計數字,投資者可以很容易地在各大傳媒中,找到吸納股份的建議,因此上述第一個難題「應該在甚麼水平吸納某股」,對投資者來講相對較為容易。
至於第2個難題,根據統計顯示,建議沽售股份的文章、報道或研究報告,是相對較少,同時,「止蝕」、止賺對大多數投資者來說極不容易,尤其是止蝕,更是極為困難,通常是心痛跟着便手軟。
筆者一向認為「止蝕」是需要用本身的資本鍛煉的,不能「紙上談兵」,正如不少朋友一早便訂下止蝕位,可是當股價跌至止蝕位時,他們大都將止蝕位不斷向下移,最後不了了之。
投資者在「止蝕」時,是需要戰勝心理障礙及金錢損失等問題,並不容易。既然如此,投資者何不跳過止蝕的問題,找一些不用為止蝕而煩惱的股份,這便是「一個決定式股份」的概念。
近年股神畢菲特雖然亦有從事其他短線投資,可是不少研究神的專家們,至今仍認為股神最成功的投資(其中之一)仍是股神超長線持有之股份,即One-decisionstocks。
品牌要強管理要好
正如早前《BusinessWeek》的計算資料,截止本年2月,股神超長線持有的One-decisionstocks包括AE卡、可樂、吉列刀片及WellsFargo,4股的利潤高達210多億美元。
一個決式股份須具備甚麼條件?畢菲特指出,這類股份最重要是公司的價值會隨時間增長(Thevalueofthesebusinesswouldincreasesignificartlyovertime)。
畢菲特指出,有很強加價能力之公司,大都屬於這一類。同時有很強品牌的公司,往往是沒有加價困難的公司。故簡單來講,畢菲特認為有優良品牌及強勁加價能力之公司,再加上管理完善,便屬於一個決定的股份之一。查實畢菲特一直持有的股份,以至近期才入股的美國啤酒股Budweiser,皆有上述的特徵,即優良品牌及管理完善。
另一方面,在美國投資界頗為著名的財務教授JeremySiegel,據其研究顯示,強勁品牌與未來的長線回報,兩者有極強之相並關係。
譚紹興
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