近期港股及本港投資市場可謂多事之秋，前周五恒生指數股份公司及摩根士丹利資本指數一同宣布更換成份股，上周金管局突然宣布「任三招」，驅趕滯留本港的熱錢，將炒賣人民幣升值的對沖基金殺個措手不及。
在「任三招」推出後，滯留本港的熱錢即時流走，本地銀行再無不隨美國調高利率的藉口，個別銀行即時宣布調高利率達半厘，惟這並非本地銀行加息的尾聲。
自去年6月開始，美國聯儲局主席格林斯潘不斷調高利率8次，將美國利率調高了2厘，但在同期，本港的銀行卻沒有同步緊貼美國加息的步伐，因此在熱錢流走後，本地銀行亦要將利率調高一定幅度才可追回早前沒有隨美國加息的幅度。
幸好在早年美國減息周期時，本港亦沒有緊貼美國減息的步伐，因此本港銀行即使要追回先前落後美國加息的幅度，亦只是大約1厘而已，對港股及供樓人士的影響暫不算太大。
在上周本地銀行宣布加息半厘後，本港的最優惠利率與美國的相距已拉近，故以目前情況來看，相信即使要再追加利息，亦大約是0.25至0.5厘而已。
可是上述推測是建基於格林斯潘不再調高利率，假若格老再次調高利率，則本地銀行要調升利率的幅度便不止0.25至0.5厘了。據美國不少經濟專家的預期，這次格老希望將利率調升至「Neutral」水平，理論上這水平不會對經濟構成壓力，同時亦不會助長通脹。部份聯儲局官員如WilliamPoole等，推測這Neutral的利率水平介乎3至5厘間。故以目前美國聯邦基金利率處於3厘水平計算，稍後「可能」仍有1至2厘的加息機會。基於這Neutral水平的因素，格林斯潘是不會因經濟增長有減慢迹象而停手。
未平倉合約有變化
上周港股除了在周二急挫200點外，整體大市可謂「出奇」地平靜，尤以在「任三招」推出後，資金大量流走並沒有令港股大幅下挫，更略為反彈，頗為出人意表。另一方面，據港交所的資料顯示，期指未平倉合約在5月12日增至116947張後，近日未平倉合約數逐步縮減，一度降至11萬多張，在未平倉合約圖中形成一「急轉彎」形狀。
估計上周期指的好淡倉方面，已有一定變化。此外上周五大市的交投及波幅較為平靜，相信是大波幅來臨之先兆。
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